Ежедневный обзор рынка FOREX(ФОРЕКС) за 13 июля
На валютном рынке наблюдается нонсенс – его участники взахлеб орут о том, что доллар падает на опасениях относительно проблем рынка subprime. Риски того, что невыплаты по ипотечным кредитам приведут к коллапсу на рынке облигаций, гигантским убыткам фондов и оттоку капитала из США, привели доллар на исторические минимумы к евро и многолетние минимумы против многих других валют. Любопытно, что на фоне всех этих рисков, фондовый индекс Dow показал в четверг максимальный однодневный рост за последние 4 года и достиг новых исторических максимумов. Мы уже не раз говорили о том, что те макроиндикаторы, которые выходят сейчас в США, свидетельствуют об уверенном восстановлении экономики США. В среду мы получили данные Ассоциации Ипотечных Банков, которые показали, что, несмотря на все трудности, спрос на кредиты рос вторую неделю подряд. В этот день также вышли новые данные по злополучному сектору недвижимости. Число "отказников" по ипотечным кредитам выросло на 87%г/г – до 164 644 штук. Это высокий показатель, однако, он был на 7% ниже, чем в мае. Около половины дефолтов пришлись на Калифорнию, Мичиган, Огайо и Флориду.
Еще один опубликованный в четверг отчет показал, что первичные заявки на пособие по безработице упали до 308 тыс., что стало минимальным значением за последние 2 месяца. Это говорит о том, что позитивный тренд на рынке труда США сохраняется, а больших проблем с потреблением пока ожидать не стоит.
Сейчас как раз многие участники рынка также опасаются, что проблемы с рынка жилья перейдут в потребительский сектор окажут негативное влияние на внутренний спрос. В четверг неплохие цифры по продажам опубликовал ритейлер №1 США – компания Wal Mart. Продажи в июне выросли на 2.4%г/г, что стало выше оценок самого ритейлера: в прошлом месяце компания ожидала, что продажи вырастут на 1-2%. Росту продаж способствовало снижение цен. Этот фактор может оказать негативное влияние на прибыль компании. Тем не менее в пятницу вышли негативные данные по розничным продажам. Показатель упал по итогам июня на 0.9%, что стало максимальным снижением за два года.
Итак, какой основной вывод можно сделать из расхождения, которое мы сейчас наблюдаем между макроэкономическими данными и движением валютного курса? У нас складывается чувство, что рынок слишком эмоционально оценивает перспективы доллара, а падение валюты имеет больше психологический характер. В то же время мы уверены, что в долгосрочной перспективе курс доллара ждет снижение. Это снижение обусловлено все теми же дисбалансами в экономике США: из экономики уходит больше долларов, чем приходит, и это оказывает давление на валюту. В четверг вышли данные по торговому балансу, которые, как и ожидалось, показали дефицит в мае на уровне $60 млрд. Растущие цены на нефть способствовали увеличению импорта, что привело к расширению дефицита по сравнению с маем более чем на 2%.
В целом, курс доллара выглядит перепроданным и в краткосрочной перспективе возможна коррекция. Многие участники рынка видят евро выше текущих значений. Рынок по-прежнему настроен против USD, поэтому мы рассматриваем контртрендовую игру на повышение доллара очень рискованной. Профессионалы, скорее будут откупать евро и фунт на любых просадках, пока психология рынка не развернется в сторону доллара. На следующей неделе нас будет ждать немало интересного.
Центральным событием следующей недели станет полугодовое выступление главы ФРС Бена Бернанке. Последние подобные выступления Бернанке состоялись 14 февраля 2007 года и 20 июля 2006 года. Если посмотреть на график EUR/USD, то можно заметить, что сразу за выступлениями Бернанке следовал рост евро (падение доллара). В прошлом июле Бернанке впервые намекнул на то, что цикл повышения процентных ставок подходит к концу и это оказало давление на доллар. Не стоит полагать, что выступление главы ФРС и в этот раз окажет давление на USD. Однако, мы уверены, что это событие может стать поводом для мощного движения на валютном рынке. В том числе, оно может спровоцировать коррекционный рост доллара. В среду также будут опубликованы ключевые данные по инфляции.
