Ежедневный обзор рынка FOREX(ФОРЕКС) за 17 августа
<STRONG>Хронология <BR></STRONG>Еще в четверг на рынках появились слухи о возможном снижении процентной ставки ФРС. Именно по этой причине фондовые индексы сумели восстановить падение более 2% и выйти плюс к концу торговой сессии. Шествие наверх тогда возглавили акции финансовых компаний. <BR>Группа основных банков, включая Citigroup, JPMorgan, Goldman Sachs обратились к главе ФРБ Нью-Йорка Тимоти Гейснеру повлиять на ситуацию. <BR>Пресс-секретарь ФРС Мишель Смит сообщила, что в четверг /6:00pm (Нью-Йорк) или 02:00мск/ члены Комитета по Открытым Рынкам провели телеконференцию. <BR>На конференции, Гейснер и вице-председатель Дональд Кон обратились к банкам, чтобы те использовали дисконтное окно. <BR>На следующий день члены Совета управляющих встретились, для того чтобы принять запросы ФРБ Нью-Йорка и ФРБ Сан-Франциско о снижении дисконтной ставки. <BR>Управляющий ФРБ Сент-Льюиса Вильям Пул не принял участие в заседании Комитета, чтобы не прерывать назначенный на 17:00мск пятницы обед. <BR>В это же время президент Буш принимал у себя министра финансов Генри Полсона, который докладывал о последних события на финансовых рынках. В беседе Буш выразил полное доверие ФРС. <BR><BR>Пятница. Официальная информация публично раскрывается около 16:15мск. ФРС объявляет о том, что снижает ставку дисконтирования /discount rate/ с 6.25% – до 5.75%. Ставка федеральных фондов /federal funds rate/ остается неизменной на уровне 5.25%. <BR>В пресс-релизе ФРС говорится следующее: "Для того чтобы обеспечить восстановление условия порядка на финансовых рынках, Совет ФРС одобрил временные изменения для основного кредитного дисконтного окна. Совет одобрил снижение главной кредитной ставки на 50 базисных пунктов, для того, чтобы сократить разницу между основной кредитной ставкой и целевой ставкой федеральных фондов, устанавливаемой Комитетом по Открытым Рынкам (FOMC). Совет также объявляет об изменениях обычной практики Резервного Банка, продлевая срок финансирования до 30 дней (обычно финансирование предоставляется на 1 день). Эти изменения будут дейстововать до тех пор, пока Федрезерв не определит, что ликвидность на рынке существенно улучшилась. Эти изменения введены для того, чтобы обеспечить банки с большей уверенностью о стоимости и доступности финансирования. Федрезерв будет продолжать применять широкий диапазон обеспечения для займов дисконтного окна, включая ипотечные займы и связанные с ними активы. Существующие обеспечивающие маржи будут установлены. Примания это решение, Совет одобрил запросы Советов Директоров Федеральных резервных банков Нью-Йорка и Сан-Франциско". <BR><BR>Также был опубликовано заявление с оценкой текущей ситуации: "Условия на финансовых рынках ухудшились, а более жесткие кредитные условия и нарастающая неопределенность могут потенциально ограничить экономический рост в будущем. В этих обстоятельствах, несмотря на то, что последние данные предполагают, что экономика продолжает расширяться умеренными темпами, Комитет по финансовым рынкам (FOMC) рассудил, что риски на стороне снижения экономики существенно выросли. Комитет отслеживает ситуацию и готов дейстовать, если потребуется для того, чтобы предотвратить неблагоприятные эффекты для экономики, которые исходят от падения финансового рынка". <BR>Комментарий был анонимно одобрен 10 из 12 региональных банков. <BR>Последний раз ФРС предпринимал экстренное снижение процентной ставки в сентябре 2001 года. <BR><BR><STRONG>Реакция рынка <BR></STRONG>Фьючерс на S&P500 вырос на 3.6% за 46 секунд. <BR>Европейские индексы, которые теряли около 1%, к 16:30мск росли уже более чем на 3%. <BR>По итогам торгов в пятницу, индекс S&P500 совершил максимальный прыжок за последние 4 года, который составил 2.5%. <BR>Кто-то, как я, даже постучал по монитору, чтобы проверить, не врет ли он, поскольку не поверил глазам, что такое возможно. <BR>Корпоративные облигации перестали снижаться в цене. <BR>Сырьевые рынки также воспряли духом: нефть +1.4%, медь +4%, золото +1.3%. <BR>Доллар подешевел против 14 из 16 основных валют. Пара EUR/USD выросла за 10 минут после оглашения решения по ставке на 70 пунктов. <BR>В отличие от фондового рынка, реакция на валютном рынке не была ярко выраженной. <BR><BR><STRONG>Мнения</STRONG> <BR>Пол МакКули, управляющий Pimco, полагает, что ФРС недвусмысленно дал понять, что ставка федфонда будет снижена на следующем заседании. <BR>Опционы показывают, что трейдеры рассматриваеют 60% вероятность снижения ставки ФРС на заседании 18 сентября на 50 базисных пунктов – до 4.75%. <BR>Мнения относительно дальнейшей судьбы рынка разделяются. Оптимисты говорят, что сначала упадем, прежде чем подрастем, а пессимисты говорят, что сначала отскочим, прежде чем пойдем еще ниже. <BR>Некоторые инвесторы полагают, что снижение дисконтной ставки не сможет поддержать ралли на фондовых рынках. Инвесторы говорят, что действия центробанка не отменяют потерь, которые понесли хеджфонды и не преуменьшают оцепенения, в котором пребывает рынок ипотечного кредитования. <BR>Спрос на короткие казначейские облигации может сохраниться в случае, если ситуация с ликвидностью на рынке корпоративных облигаций не улучшится. <BR>Есть риск того, что новые негативные сообщения от хедж-фондов или финансовых компаний могут привести к очередному обвалу фондового рынка. <BR><BR><STRONG>Причины снижения ставки</STRONG> <BR>По мнению экономистов, своим решением Fed дал понять, что хочет предотвратить риск проникновения кредитного кризиса из финансовой части экономики, в ее реальную часть. <BR>Кредитный кризис начался с узкого сектора высокорисокванных ипотечных облигаций (subprime) и за 8 недель превратился в проблему мирового масштаба, вызвав проблемы с ликвидностью на всех рынках. <BR>Объемы коррекции на американском фондовом рынке на прошлой неделе достиг 11.7% по S&P500, что стало первой коррекцией более 10% с марта 2003 года. <BR>Доходность 3-мес. казначейских векселей упала на прошлой неделе на максимальную величину после краха фондового рынка в 1987 году. Инвесторы скупали векселя, поднимая цены, и опуская доходность, на фоне бегства из рискованных активов. <BR>Доходность 2-хлетних облигаций упала на неделе на 28 пунктов – на максимальную величину с сентября 2005, когда казалось, что ФРС снизит ставку из-за последствий урагана Катрина. <BR><BR><STRONG>Справка</STRONG> <BR><U>Дисконтная ставка</U> (основная кредитная ставка) – это ставка, под которую региональные резервные банки напрямую кредитуют коммерческие банки. Когда-то дисконтная ставка выступала в качестве основного барометра для определения монетарной политики ФРС. Однако с 1994 года эта ставка утратила свое значение, когда ФРС начала использовать в толковании ставку федеральных фондов. С тех пор, пятница 17 августа стала первым днем, когда ФРС снизил лишь дисконтную ставку, оставив ставку федфонда без изменений. 4 года назад ФРС изменила структуру ставок и теперь дисконтная ставка федфонда выше, а не ниже, чем ключевая ставка федфонда. Дисконтную ставку определяет совет управвляющих (The Board of Governors). <BR><U>Ставка федеральных фондов, исходная ставка</U> (Ferderal Funds Rate, Benchmark Rate) – это однодневая ставка, под которую банки кредитуют друг друга через систему федеральных фондов. Ставка устанавливается Комитетом по Открытым рынкам (FOMC). <BR><U>Дисконтное окно</U> – инструмент монетарной политики, который позволяет банкам занимать деньги с тем, чтобы компенсировать временную нехватку ликвидности, вызванную искажениями на финансовых рынках. <BR>
