Ежедневный обзор рынка FOREX(ФОРЕКС) за 18 октября

В пятницу в США "сошла" целая лавина экономических данных, которые носили более негативный окрас, чем позитивный, что усилило беспокойство инвесторов за перспективы американской экономики, повысив вероятность замедления темпов ужесточения монетарной политики ФРС США, и, как следствие, "придавило" доллар к новым многомесячным минимумам относительно его основных соперников, нарушив слаженные узкие диапазоны, в которых пребывали валютные пары в последнее время (относительно евро доллар опустился до семимесячного минимума).
"Слабыми звеньями" экономической статистики, на которые и было обращено всеобщее внимание, стали данные по потребительскому сектору, предоставленные Мичиганским университетом, и по деловой активности в производственной сфере нью-йоркского региона.
По предварительным результатам исследования Мичиганского университета, индекс потребительской уверенности снизился в октябре до 87,5 с 94,2 в сентябре, в то время как экономисты прогнозировали его снижение всего до 93,9. При этом, главным образом, снижение общего индикатора было обязано снижению компоненты ожиданий потребителей в отношении ближайших шести месяцев, которая упала в октябре до 79,6 с 88,0 в сентябре. Компонента, отражающая отношение потребителей к их текущей финансовой ситуации, снизилась до 99,6 со 103,7. Среди основных причин беспокойства потребителей, объясняющие столь слабые показатели, высокие цены на нефть, более низкие, чем предполагалось, темпы роста занятости в экономики, а также неопределенность в отношении политического будущего в свете предстоящих президентских выборов 2 ноября. Несмотря на негативную реакцию рынка на эти данные, экономисты настроены более оптимистично, так как, по их словам, ухудшение морального настроя потребителей, в связи со скептическим отношением к своим перспективам, не отражается напрямую на уровне их текущих личных расходов, что очевидно из данных по розничным продажам, которые оказались лучше прогнозных оценок.
По данным отчета министерства торговли США, объем розничных продаж вырос в сентябре на 1,5% после снижения в августе на 0,2%, в то время как экономисты прогнозировали более скромные темпы роста. Несмотря на то, что во многом рост продаж обеспечивался продажами автомобилей, которые увеличились на 4,2% (максимально с октября 2001 года), даже без учета транспортной составляющей, розничные продажи повысились в сентябре на 0,6% после роста на 0,2% в августе. Это говорит о том, что потребители проявили завидную стойкость в третьем квартале, даже невзирая на рост цен на нефть и ущерба, нанесенного экономике многочисленными ураганами. Со ссылкой на высокую активность потребителей, экономисты придерживаются своих прогнозов, в соответствии с которыми, темпы экономического роста США в третьем квартале могут составить 4,0%.
Вторым источником негатива в пятницу стали данные отчета ФРБ Нью-Йорка, в соответствии с которыми, индекс деловой активности в производственном секторе северо-восточного региона упал в октябре до 17,4 с 27,3 в сентябре (первоначальная оценка 28,3), что оказалось существенно ниже того, что прогнозировали экономисты, а именно снижение индекса в среднем до 25,0. При этом снизились практически все компоненты индекса (новые заказы, текущие поставки, невыполненные заказы, занятость). Однако выросла компонента цен, по которым производилась оплата за продукцию предприятий. В целом, данные этого регионального исследования предупреждают о вероятности снижения аналогичного индикатора производственной активности на национальном уровне (ISM manufacturing) до 56,0.
Также в пятницу были опубликованы данные по промышленному производству, объем которого вырос в сентябре на 0,1% после снижения на 0,1% в августе (по пересмотренной оценке). В целом, эти данные соответствовали прогнозам экономистов. С одной стороны, нетипично теплая сентябрьская погода привела к увеличению выработки электроэнергии для более активного использования кондиционеров, однако, с другой стороны, производство на фабриках и заводах снизилось в сентябре на 0,3% во многом из-за ущерба, нанесенного ураганами. При этом, коэффициент использования производственных мощностей остался в сентябре без изменений по сравнению с августом, составив 77,2%.
Данные отчета министерства труда США показали, что общий индекс цен производителей вырос в сентябре на 0,1% после снижения на 0,1% в августе, а стержневой индекс цен – без учета цен на продукты питания и энергоносители – вырос на 0,3%. Производители испытывают существенное давление в связи ростом цен на сырье (индекс цен на промежуточную продукцию вырос в сентябре на 0,7% после роста на 1,0% в августе), однако, до сих пор ничто не говорит о том, что им удается закладывать свои растущие издержки в цены на конечную продукцию. Таким образом, по мере замедления темпов роста производительности труда, но все также при ограниченных возможностях оперировать ценовой политикой в условиях высокой конкуренции, производители все больше вынуждены жертвовать своей маржой для поддержания относительно стабильных цен на готовую продукцию, неся на себе все бремя растущих издержек. Однако, по прогнозам экономистов, постепенно этот дисбаланс будет выравниваться и стимулировать инфляцию оптовых цен (цен производителей). В данных по инфляции потребительских цен, которые будут опубликованы в США на следующей неделе, однако, экономисты пока не надеются увидеть признаков усиления инфляционного давления.
Кроме целого блока экономических данных, опубликованных в США, внимание инвесторов в пятницу было также сосредоточено на выступлении главы ФРС США А. Гринспена с докладом на тему "Нефть". И хотя Гринспен не дал развернутой оценки текущих и будущих макроэкономических условий в аспекте того эффекта, который производят на них высокие цен на нефть, все же его слова произвели благоприятный эффект как на американский доллар, так и на Wall Street. В частности, глава ФРС сказал, что хотя высокие цены на нефть, скорее всего, сократят ВВП США за истекший период на три четверти процента, негативный эффект от них на экономику будет менее существенным, чем это было в начале 70-х годов, когда темпы экономического роста стали отрицательными как следствие шока от стремительного удорожания нефти. Он также отметил, что риски возрасту в случае заметного роста цен на нефть с текущих уровней, но пока что текущие цены недостаточно высоки для того, чтобы повлечь за собой рост инфляции, равно как и для того, чтобы привести к экономическому спаду.
На фоне все тех же опасений за вероятную нехватку печного топлива в период зимних месяцев в США, цена фьючерсов на сырую нефть с поставкой в ноябре установила в пятницу новый абсолютный рекорд на уровне $55 за баррель, однако закрылась немного ниже.
Несмотря на падение в течение последних двух часов в свете неприятных новостей, как корпоративного сектора, так и в целом малоутешительной экономической статистики, американский фондовый рынок достойно завершил тори в пятницу, благодаря ободряющим словам Гринспена. Все три основных индекса закрылись на 0,4% выше закрытия в четверг.
На этой неделе экономический календарь США достаточно "разрежен". Среди немногочисленных показателей, запланированных к публикации в этот период, наиболее важным будет индекс инфляции потребительских цен за сентябрь во вторник. Однако, эффект от этих данных будет ограниченным, если не произойдет неожиданное усиление инфляционного давления. Помимо этого, интерес представляют собой еженедельный отчет по обращениям за пособиями по безработице и индекс производственной активности ФРБ Филадельфии за октябрь в четверг, а также выступления представителей ФРС США, в частности Гриспена (на тему о задолженности потребительского сектора) во вторник и Бернанке (об экономике и нефти) в четверг. Однако центр внимания на этой неделе смещается в сторону американского фондового рынка, где в самый разгар вступает сезон корпоративной отчетности по итогам за третий квартал. Именно динамика фондовых индексов вместе с дальнейшим развитием событий на нефтяном рынке будут иметь доминантное влияние на динамику курса доллара.