Ежедневный обзор рынка FOREX(ФОРЕКС) за 21 июня
<STRONG>Итоги дня</STRONG><BR>Индекс опережающих экономических индикаторов, рассчитываемый Conference Board, вырос на 0.3%, превысив ожидания аналитиков. Индекс Говорит о том, что экономика будет расти в ближайшие 3-6 месяцев. Несмотря на все опасения на рынке жилья, индикаторы остаются сильными за счет сильного рынка труда в США. Несмотря на то, что экономика США выросла в 1-м квартале на скромные 0.6%г/г, многие аналитики продолжают верить, что ситуация будет постепенно восстанавливаться к концу года. Сегодня на рынке царили опасения относительного того, что ситуация на рынке ипотечных облигаций США может привести к коллапсу некоторых фондов и вызвать эффект домино, однако эти страхи растаяли к концу дня. Участники фондового рынка сохраняют оптимизм, продолжая покупать акции в то время как фондовые индексы продолжают стоять недалеко от исторических максимумов. Поддержку рынку настроению игроков оказал отчет ФРБ Филадельфии, который показал существенный рост индекса деловой активности в обрабатывающем секторе. Индекс вырос в июне до 18 после 4.2 в мае. Аналитики прогнозировали индекс на уровне 6. Доходности 10-летних облигаций умеренно подрастают, прибавляя 3 пункта и достигая 5.15%. На Forex мы видели умеренное укрепление доллара. Рынок оставался очень спокойным, а валютные курсы сохранили боковое движение. Пятница может стать еще более спокойной. В этот день в США не выходит никаких новостей.<BR><BR><STRONG>Новый повод для беспокойства.<BR></STRONG>В четверг рынки были несколько взбудоражены сообщением банка Merrill Lynch, который пригрозил продать $800 млн. ипотечных облигаций из фондов Bear Stearns. На рынке облигаций США есть инструмент CDO's (Collateralized Debt Obligations) – облигации, обеспеченные пулом закладных. На рынке есть мнение, что из-за неликвидности этих инструментов, они могут быть существенно переоценены, и не отражают реальные риски, которые сейчас несет в себе рынок жилья США. Есть опасение, что распродажа облигаций может вызвать цепную реакцию, которая вызовет списание миллиардов долларов потерь, которые понесут все, кто покупает эти облигации: от хедж-фондов, до пенсионных фондов и иностранных банков. Один из фондов Bear Sterns в этом году потерял 20%, а банк не стал раскрывать причины потерь. Фонды заняли по меньшей мере $6 млрд. Кредиторами стали Merrill, Goldman Sachs, JPMorgan, Bank of America и другие. После потерь фонда Меррил Линч пожелал защитить себя от потерь и затребовать активы, которые составляют проблемный CDO. Bear ведет переговоры с Merrill, чтобы спасти фонд и избежать распродажи активов. Некоторые участники рынка говорят, что ситуация Bear Sterns напоминает историю с крахом фонда LTCM в 1998 году, который потерял $4.6 млрд. Сейчас основная опасность состоит в том, что может возникнуть эффект домино и если фонды начнут спиывать миллиардные потери в результате выявления переоцененных CDO, это может резко ухудшить ситуацию с ликвидностью финансовой системы. Это приведет к росту премии за риск и, как следствие, росту доходностей облигаций и падению рынка акций. Эксперты говорят, что в таких условиях обычно спрос на доллары растет.<BR><BR><STRONG>Основной источник проблем в США<BR></STRONG>- Цены на недвижимость могут показать первое годовое снижение с Великой Депрессии.<BR>- Количество непроданных домов составляет рекордные 4.2 млн. (NAR).<BR>- Доверие строителей на минимальном уровне с 1991 года (NAHB). <BR>- К концу года продажи новых домов могут упасть на треть по сравнению с уровнем пика 2005 года (NAR). <BR>- Количество отказов по выплате кредитов достигло в 1-м квартале рекордного уровня 0.58% (MBA). <BR>- Отказы по высокорискованным кредитам составили 2.43% – максимум за 5 лет. <BR><BR>Но худшее у рынка жилья США может быть еще впереди. Объем рынка ипотечных облигаций составляет $6 трлн. $800 млн. из них являются облигациями с высокой степенью риска. В эти облигации вкладывают свои средства инвестбанки, страховые компании и пенсионные фонды, которые могут пострадать, если заемщики будут отказываться от выплат по кредитам. По данным ипотечного банка Freddie Mac, 29% всех ипотечных кредитов имеют плавающую процентную ставку (adjustable-rate mortage, ARM). Такие кредиты выгодны для заёмщиков в том случае, если доходности падают. C 2004 года ставка по таким кредитам выросла на 40%. За последние 5 недель вместе стоимость ипотечного кредита выросла на половину процентного пункта и составила 6.74%. <BR><BR>Для кредита суммой $300,000, такое повышение ставки увеличивает ежемесячную выплату на $116. А общую сумму выплат на $42,000. Растущая стоимость долга может заставить многих американцев отказаться от дома, чтобы избавить себя от долгового пресса. Марк Киезел из PIMCO говорит, что таких американцев миллионы. Он полагает, что падение рынка жилья может вызвать рецессию во всей экономике, которая продлится 2-3 года. Он также полагает, что для того, чтобы избежать рецессии, ФРС придется снизить процентную ставку. Если это произойдет неожиданно, то это окажет серьезное давление на USD. <BR><BR>Министр финансов США Полсон надеется, что рынок жилья "на дне" или близок ко дну. Глава Bank of America полагает, что падение рынка жилья подходит к концу. Гринспен говорил, что вероятность рецессии в этом году составляет 33%. Нил Сосс, бывший советник бывшего глава ФРС Пола Волкера полагает, что все обойдется, и экономика покажет рост в конце года. В общем, мнения разделяются, но риск остается. Стоит помнить, что фактор вероятного коллапса на рынке жилья остается центральной темой, которая может подорвать позиции доллара. Мы будем внимательно следить за цифрами по рынку жилья, которые выйдут на следующей неделе (понедельник-вторник).
