Ежедневный обзор рынка FOREX(ФОРЕКС) за 24 августа

На прошлой неделе курс EUR/USD совершил максимальный подъем с марта этого года. Движение составило около 200 пунктов (от 1.3470 к 1.3670). Движение выглядело отскоком на фоне стремительного ослабления евро в предыдущие две недели.

Стоит отметить сразу несколько причин, по которым курс евро вернулся к росту.
Во-первых, на фоне кредитного кризиса, пик которого разразился в первые две недели августа, участники рынка начали закрывать накопленные длинные позиции по EUR/USD, GBP/USD. На фоне резкого роста неприятия риска среди инвесторов трейдеры скупали доллары, все еще рассматривая эту валюту как убежище в случае потрясений. Скупка долларов имела отчасти и эмоциональный характер: люди действовали "с оглядкой на соседа". На прошлой неделе мы видели восстановление всех позиций, которые потеряли все виды активов в первой половине августа. Поворотным моментом, безусловно, стало снижение дисконтной ставки ФРС 17 августа. На прошлой неделе дорожало практически все: акции, сырье, корпоративные облигации. Естественно, что на этом фоне покупатели также возвращались и в те валюты, которые теряли свои позиции накануне.

Во-вторых, обнадеживающим моментом для аналитиков, ожидающих роста евро, стало заявление ЕЦБ о том, что банк придерживается своей позиции "крайней бдительности", что означало, что ЕЦБ не отказывается от планов повышения ставки в сентябре. Этот фактор, а также ожидаемое снижение ставок ФРС заставило некоторые банки пересмотреть свои прогнозы по курсу EUR/USD. Citigroup теперь прогнозирует рост евро до $1.42 к концу года. В среду аналитики Merrill Lynch повысили 3-месясный прогноз по евро с $1.35 до $1.39 и ожидают увидеть 1.40 к концу года. Аналитики Goldman Sachs в четверг подняли прогноз по евро с $1.35 до $1.43 на период от 3 до 6 месяцев. Ян Стэннард, главный валютный стратег BNP Paribas, полагает, что кредитный кризис окажет негативное влияние на экономику США и прогнозирует, что евро достигнет к концу года $1.40.

В то же время, есть и аналитики, которые верят в укрепление доллара. Так, эксперты HBOS полагают, что замедление мировой экономики окажет положительное влияние на доллар, а EUR/USD опустится к 1.30. Стоит правда отметить, что HBOS уже как минимум года два безуспешно ожидает роста доллара. Аналитики Morgan Stanley ждут $1.28.

От себя мы добавим, что долгосрочные фундаментальные факторы пока говорят в пользу роста курса EUR/USD. Прогнозировать конкретные значения валютного курса бессмысленно, можно рассуждать лишь об условиях, которые способствуют росту или падению валюты. Пока условия благоволят евро. Но в первые недели августа мы увидели бегство капитала в доллары. Возможно, процесс этот не завершен. Тем не менее, у нас созрело чувство того, что курс EUR/USD уже прошел ту точку, выше которой курс не поднимется до конца года и мы бы не стали с уверенностью утверждать, что евро вырастет к 1.40. Хотя, надо отметить, что за последние две недели вы видели нетипично «быстрый рынок». И все может очень стремительно меняться в ближайшие недели. Тем более, что последствия кредитного кризиса, разразившегося в США, могут совершенно «всплывать» в виде информационных сообщений и сотрясать рынки мощными движениями.

Центральным событием этой недели для Forex станет пятничное выступление главы ФРС Бена Бернанке. Он выступит перед ведущими экономистами и представителями центральных банков на ежегодном экономическом симпозиуме в Джексон Хоул, Вайоминг. Примечательно, что глава ФРС до сих пор ни разу не комментировал лично последствия кредитного кризиса на экономику. Последний раз Бернанке появлялся «на людях» в конце июле, когда представлял полугодовой отчет по экономике в Конгрессе. С тех пор ситуация на рынке резко изменилась, что даже заставило ФРС прибегнуть к экстренному снижению дисконтной ставки 17 августа. Комментарии Бернанке должны расставить все точки на Ё и намекнуть на действия ФРС на заседании 18 сентября. В настоящий момент рынки успокоились, поскольку его участники ожидают снижения ставки ФРС в сентябре. Однако фьючерсный рынок отражает сомнения: вероятность снижения ставки федфонда сейчас оценивается в 58%.

Напомним, на фоне ожиданий снижения ставки ФРС, ЕЦБ, напротив, сохраняет планы повышения ставок. Именно такая "вилка" в ожиданиях стала причиной укрепления курса EUR/USD на прошлой неделе. Если ФРС постарается избежать ошибок Гринспена, который в 1998 году трижды снизил ставку и привел к раздуванию «пузыря» в 2000-м, и оставит ставку на уровне 5.25% в сентябре, нам следует ждать волны укрепления доллара.

Очень важно отметить, что предстоящего 18 сентября заседания ФРС имеет самый непредсказуемый для рынков исход, по меньшей мере, с августа прошлого года, когда рынки решали вопрос о том, когда же Центробанк прекратит ужесточать политику. С тех пор политика стала прозрачной и понятной, поскольку мы наблюдали относительный баланс в экономике. Сейчас этот баланс нарушен и в условиях повышенной неопределенности по ставкам рынок может быть очень чувствителен к любой статистике и любым новостям, которые могут уточнить прогноз по ставкам.