Ежедневный обзор рынка FOREX(ФОРЕКС) за 4 июня

На валютном рынке сохраняются спокойные летние торги. Пара EUR/USD замерла в районе 1.3450 и даже ударная порция ключевой статистики из США, которая была опубликована 1 июня, не смогла «сдвинуть» валютные курсы за рамки своих диапазонов. В целом, подводя итоги последней недели, стоит отметить, что выходящие данные улучшили представление участников рынка относительно перспектив американской экономики. Это нашло своё отражение в доходностях 10-летних казначейских облигаций, которые подросли в пятницу за один день на 6.5 пунктов – до 4.956%, максимального уровня с августа прошлого года. К настоящему моменту шансы снижения процентной ставки ФРС к сентябрю приравнялись к нулю, в то время как месяц назад трейдеры оценивали вероятность снижения в 50%.

Несмотря на более скромные, чем ожидалось, инфляционные цифры отчета по расходам потребителей (PCE), который вышел в пятницу, инфляционные ожидания возросли, о чем свидетельствует увеличение разницы между доходностями 10-летних казначейских облигаций и облигаций, защищенных от инфляции. Текущая разница составляет 2.38%. Эта величина дает представление о средних темпах роста цен, которые участники рынка ожидают на ближайшие 10 лет.

Рост ожиданий по экономике и инфляции был обусловлен сильными данными по рынку труда США. Пятничный отчет по занятости показал прирост числа рабочих мест в США на 157 тыс., что оказалось лучше прогноза 135 тыс. Безработица осталась неизменной на уровне 4.5%. В пятницу также вышел общенациональный индекс делового доверия ISM Manufacturing, который вырос по итогам мая до 55, что также оказалось лучше прогноза (54). После выхода статистики мы наблюдали существенный всплеск волатильности по основным валютам. Пара EUR/USD достигла нового минимума за 7 недель, однако к концу торговой сессии все же показала рост. Тот факт, что доллар перестал укрепляться на фоне растущих доходностей облигаций, может говорить что пара EUR/USD достигла локального дня на уровне 1.3390, и чтобы пойти ниже этого уровня, рынку потребуются сильные новости.

В то же время, доллару удалось показать рост против японской валюты. Пара USD/JPY в пятницу установила новые максимумы с начала этого года. Японские инвесторы продолжают закачивать средства в зарубежные рынки с целью получить более высокий доход на вложенные средства. На этой неделе мы будем следить за поведением доллара вокруг уровня 122.20, который может стать серьезным барьером для укрепления доллара.

На фоне общей апатии на валютном рынке, явно выделяется канадский доллар. На прошедшей неделе, 31 мая, состоялось заседание Банка Канады. Банк оставил ставку без изменений на уровне 4.25%, однако, вопреки ожиданиям участников рынка, сделал намек на то, что ставка может быть повышена в ближайшем будущем. Новость поддержала канадскую валюту, которая день за днем устанавливала свои новые максимумы за последние 30 лет. К настоящему моменту доллар США снизился до C$1.0547. И это еще не предел. Доходности 10-летних канадских облигаций подросли до 4.61% – максимального уровня за последние 5 лет.

Канадский доллар может сравняться в стоимости с USD впервые за 31 год. Такое мнение выразил бывший министр финансов Канады Джон Манли. По его словам, «во всем мире присутствует огромный спрос на сырье, которого у нас достаточно». Пока спрос на сырье сохраняется, канадская валюта будет расти». Он также отметил, что все кто будет продавать CAD, «будет убит». В самом деле, любые попытки покупать USD/CAD без стоп-приказа (играть против канадца) были обречены на разорение. По итогам 10 из 11 последних недель пара показала снижение. Стоит заметить, что пара USD/CAD, пожалуй, единственная на всем рынке, где наблюдается супертренд. Стоит отметить, что мы не смогли предвидеть такое развитие событий. Более того, мы пытались покупать USD/CAD значительно выше текущих ценовых уровней.

История с канадским долларом за последние месяцы преподнесла немало хороших уроков. В первую очередь он учит нас не пытаться играть без стопа, поскольку покупка USD/CAD привела каждого, кто не использовал защитный приказ, к разорению. Второй важный момент заключается в том, что технические факторы являются более объективными, чем фундаментальные. Какие бы доводы в пользу покупки USD/CAD мы не приводили, их ничтожность раскрывается уже после того, как курс совершает значительное падение. Хорошие новости по канадской экономике выходили одна за другой, толкая курс канадской валюты все выше и выше. И третий важный урок – это бессмысленность игры против тренда, в расчете на отскок от уровня, который кажется важной поддержкой. USD/CAD как нож сквозь масло проходила через все уровни, не встречая пи этом ни какого сопротивления и не без всякого шанса на отскок.

Как мы видим, выше мы делаем выводы из ошибок, которые сделали большинство. Большинство участников рынка продолжали пытаться играть на повышение падающего курса. Однако самое неочевидное решение – продажа на новых минимумах могло принести сверхприбыль. Отсюда еще один важный вывод: не стоит пренебрегать теми преимуществами, которые дает сильнейшая тенденция.

В целом, к настоящему моменту пара USD/CAD выглядит существенно перепроданной и отскок по этой валюте может быть достаточно сильным. Однако угадать момент отскока сейчас очень сложно. Среди важных событий для этой валюты, можно отметить выступление главы Банка Канады, намеченное на 13 июня, а также следующее заседание Банка, которое состоится 10 июля.

Что касается валютного рынка в целом, то на этой неделе его участники ожидают отчета ISM для сферы услуг, который выйдет во вторник. Внимание также будет привлекать спутниковая телеконференция между главами ФРС, ЕЦБ и Банка Японии, которая также запланирована на вторник. В ходе конференции, глава ФРС Бернанке выступит на тему рынка жилья и экономики.

На этой неделе в среду состоится заседание ЕЦБ, на котором ставка должна быть повышена на 25 пунктов – до 4%. Подобное решение уже полностью учтено рынком, поэтому оно вряд ли поддержит европейскую валюту. Вся интрига заключается в том, насколько решительно глава банка Трише намекнет на дальнейшее повышения ставок. Принимая во внимание тот факт, что ЕЦБ повышает ставки квартальными темпами, то следующего повышения логично ожидать в сентябре. Банк не торопится с повышением ставок, предпочитая принимать взвешенные решения на основании выходящих макроэкономических данных. От этой среды можно ожидать, что Трише оставит «открытой дверь» для дальнейшего повышения ставок, но не будет давать твердых гарантий дальнейшего ужесточения политики. Банк Англии будет заседать в четверг, однако аналитики не ждут от этого заседания сюрпризов.

В целом, стоит признать, что наша нейтральная стратегия по доллару, установленная в апреле, продолжает оправдывать себя. Пока мы не видим факторов, которые могли бы нам позволить считать более вероятным движение вниз или вверх по валютам EUR или GBP.