Фунт – заложник L-образной рецессии?

Ближайшие перспективы британской валюты для многих экспертов выглядят или туманными, или достаточно мрачными. Аналитики опасаются, что фунту не хватит сил на активное восстановление и он окажется заложником длительной рецессии.

В аналитическом сообществе наиболее длительной и труднопреодолимой считается L-образная рецессия. По мнению авторитетного валютного стратега Роберта Албертсона, такая рецессия длится несколько лет, в отличие от других форс-мажорных периодов, которые ограничиваются полутора годами. Эксперты опасаются, что подобная участь ждет стерлинг после того, как британская экономика погрузится в L-образную рецессию. «Британцу» придется бороться за место под финансовым солнцем и ждать восстановления более полутора лет, полагают аналитики Societe Generale.

В шансе на дальнейший рост фунту отказывают и специалисты Bank of America Merrill Lynch (BofAML). Ранее валютные стратеги банка заявляли, что «британец» ведет себя как валюта emerging markets, а не как одна из ведущих валют «Большой десятки» (G-10). В BofAML делают акцент на «невротическом» поведении фунта, который демонстрирует наихудшие качества, присущие в основном валютам развивающихся стран. Среди таких качеств фигурирует двойной дефицит, который складывается из общего дефицита госбюджета и текущего счета платежного баланса.

Экономика Великобритании, по оценкам BofAML, наиболее уязвима к подобным провалам. В 2021 году аналитики ожидают увеличения двойного дефицита бюджета британской экономики (до 10% от объема производства). Это гораздо больше, чем в ряде стран emerging markets, подчеркивают в BofAML. К текущему плачевному состоянию привели длительный экономический спад и внушительные государственные расходы.

Сложившаяся ситуация, наряду с угрозой L-образной рецессии, способна существенно ухудшить динамику фунта. Дополнительным провокатором обрушения GBP, наряду с мрачными последствиями пандемии коронавируса COVID-19, может стать проблема выхода Великобритании из ЕС. Многие аналитики сомневаются в возможности заключения торговой сделки между Лондоном и Брюсселем, которая устроит обе стороны. Благоприятный исход помог бы британской экономике избежать тотального проседания к концу текущего года, но эта вероятность тает с каждым днем.

Встречные ветра препятствий для фунта усиливаются, а текущие сложности накапливаются, утверждают в BofAML. Завершение переходного периода по Brexit, запланированное в декабре 2020 года, но не реализованное должным образом, приведет к кардинальной переоценке стоимости GBP, полагают в банке. Специалисты опасаются существенного проседания стерлинга, ставшего заложником L-образной рецессии, выход из которой будет очень трудным.

Аналитики напоминают: процесс экономического «выздоровления», происходящий в виде L, – это на самом деле длительный спад, при котором восстановление происходит очень медленными, почти «черепашьими» темпами. При этом Великобритания сильно подвержена риску второй волны пандемии, которая может стремительно накрыть ее экономику и «парализовать» фунт.

В данный момент стерлинг испытывает колоссальные перепады в динамике, за что получил от экспертов BofAML определение «нервозный». В понедельник, 29 июня, пара GBP/USD торгуется в диапазоне 1,2377–1,2379, пробуя подняться выше. Это крайне низкие уровни, свидетельствующие о заметном проседании «британца». Отметим, что минувшую неделю пара GBP/USD завершила на отметках 1,2418–1,2420, а до этого поднималась еще выше.

Несмотря на возможные мрачные перспективы фунта, эксперты рассчитывают на устойчивость GBP к негативному внешнему воздействию. Специалисты полагают, что у британской экономики есть шанс избежать L-образной рецессии и постепенно восстановить текущие потери. В случае реализации такого сценария стерлинг сумеет обойти «острые углы» в виде провалов в экономике и Brexit, направив вектор своего движения к восходящему тренду.