Инвесторы готовятся к затяжной дефляции в зоне с обращение евро

В августе доходность ценных бумаг большинства стран Европы, падающая, когда растут цены, резко снизилась. Судя по активности, с которой инвесторы покупают казначейские облигации, участники рынка не ждут хороших макроэкономических новостей.

“Доходность по облигациям ряда стран, входящих в еврозону, продолжают неуклонно падать. Это происходит на фоне очевидного ожидания инвесторами дефляции в еврозоне. Например, 10-летние немецкие бундесы торгуются ниже уровня в 1%. В начале этого года они торговались на уровне около 2% годовых”.

Экономика еврозоны все еще находится в кризисном состоянии. В этих условиях европейские инвесторы переводят капитал в самые надежные активы – долговые обязательства Германии и Франции. Прибыльность этих инструментов сейчас даже ниже, чем во времена “великой депрессии”. Высоким спросом пользуются и казначейские облигации южных европейских стран.

” Наиболее сильно выросли бумаги Португалии. Дело в том, что данный инструмент привлекает инвесторов довольно высоким уровнем доходности – это порядка 3% годовых, и поэтому участники рынка активно скупают бумаги этой страны. Также подрастают цены на французские облигации, итальянские, испанские и даже на греческие”.

Снижение доходности говорит о том, что инвесторы делают ставку на введение программы количественного смягчения в еврозоне уже в ближайшее время. Deutsche Bank перенес свой прогноз с начала 2015 года на сентябрь этого года. То есть QE может быть запущена уже на следующей неделе.

Кроме того, на рынке снова усилились спекуляции относительно вероятности понижения ЕЦБ ставки рефинансирования. Такой шаг может привести к новым распродажам евро. Продавать евро до заседания рекомендуют и аналитики Baraclays.