Йена – обзор рынка FOREX(ФОРЕКС) за 9 июня

Курс USD/JPY закрылся по итогам нью-йоркской сессии во вторник на уровне 109.65, практически без изменений к уровню закрытия в понедельник.
Выступление А. Гринспэна, которое было сынтерпретировано рынком как предтеча готовящегося повышения ставки ФРС США в конце июня (см. Комментарии по рынку), и в связи с этим придало сил американскому доллару во вторник, почти не произвело "впечатления" на курс USD/JPY. После незначительного и кратковременного роста к дневному максимуму 110.13, "пульс" снова нормализовался. Отчасти это можно объяснить снижением мировых цен на нефть, что в случае с курсом USD/JPY рассматривается как фактор, благоприятный для японской валюты, нежели для доллара, в связи с тем, что Япония в большей степени зависит от импорта нефти, чем США. А также, ввиду того, что удорожание нефти может серьезно затруднить решение проблемы дефляции в японской экономике, о чем неоднократно заявляли высокопоставленные чиновники Японии.
Дополнительную поддержку японской валюте во вторник оказывал фактор оптимистичных ожиданий, которыми был преисполнен рынок накануне публикации пересмотренной оценки роста ВВП Японии за первый квартал. По прогнозам экономистов вторая оценка должна был показать более высокие темпы экономического роста.
На международной конференции, прошедшей во вторник в Лондоне, среди других участников выступил и заместитель главы Банка Японии Муто. Он отметил устойчивость и планомерность экономического подъема в своей стране, который опирается как на внешний, так и на внутренний спрос. Однако он не преминул повториться о приверженности Японии к курсу поддерживающей монетарной политики, которая будет сохраняться до тех пор, пока ни окончится период дефляции, и ни возобновится устойчивый рост цен. В сложившихся условиях, когда все с нетерпением ждут начала цикла ужесточения монетарной политики по всему миру, категоричная, но весьма справедливая позиция Японии поддерживать ставки вблизи нулевого уровня, не придают привлекательности японской валюте.
В среду была опубликована пересмотренная оценка роста ВВП Японии за первый квартал. В соответствии с ней, годовой темп экономического роста страны за первые три месяца 2004 года составил 6,1%, что превзошло первоначальную оценку 5,6%. Этот пересмотр в лучшую сторону стал возможен благодаря более активным действиям японских компаний по пополнению своих товарно-материальных запасов для удовлетворения растущего спроса. Квартальный темп роста также был пересмотрен в сторону повышения, до 1,5% с 1,4%. Неприятным сюрпризом этих данных стало снижение темпа рост капитальных расходов компаний до 1,7% с первоначальных 2,4%, в то время как экономисты прогнозировали их увеличение. Это, однако, на испортило, в остальном, превосходной экономической картины Японии, тем более, что в последовавших комментариях японского премьера Коизуми и главного банкира страны Фукуи прозвучала уверенность в том, что у японской экономики высокий потенциал продемонстрировать самый продолжительный период экономического роста с 1997 года.
Данные по ВВП дали мощный импульс для роста японкой валюты, однако после тестирования уровня 109.32, курс USD/JPY отскочил наверх, перед тем как продолжить свое падение, так как, вероятно, инвесторы на минутку вспомнили о готовящемся повышении ставок ФРС США, что оказало кратковременную поддержку доллару. Тем не менее, по итогам токийской сессии курс USD/JPY углубился до уровня 108.92. При этом укрепление йены относительно доллара происходило даже вопреки снижению японского фондового рынка, причиной которого стала фиксация прибыли, после того как Nikkei 225 вырос на 4,5% за три предыдущие торговые сессии. Однако в свете радужных перспектив японской экономики, падения акций японских компаний носило ограниченный характер. По итогам закрытия в среду, Nikkei 225 снизился всего на 0,6%. Рост японской валюты относительно доллара, несмотря на его общее укрепление в ожидании повышения уровня ставок в США, во много обязан укреплению йены относительно европейских валют, в частности евро и британского фунта стерлингов (этот процесс, в свою очередь, активизировался с начала июня, после повышения удельного веса Японии в мировом фондовом индексе MSCI EMF в ущерб Европе).
Цель снижения курса USD/JPY остается в районе 108.10/30. После ее достижения, может последовать ослабление курса USD/JPY до уровней, в районе 107.50, где он не был с середины апреля. Развитие этого сценария будет гарантировано, пока курс USD/JPY остается ниже уровня сопротивления 110.15. И только в случае возвращения выше уровня сопротивления 111.10, у курса USD/JPY появится надежда на возобновление роста.