Как США могут решить проблемы с количественным смягчением

За возможные негативные последствия количественного смягчения (КС) только ленивый не критикует Бена Бернанке. С одной стороны, приверженцы жесткой борьбы с инфляцией предпочитают решительные меры экономическому расширению. С другой стороны, сторонники экономического расширения и роста не зря опасаются, ведь КС2 может и не сработать, а что еще хуже – оказать негативный эффект на мировую экономику. На саммите Большой двадцатки Соединенные Штаты были по праву раскритикованы представителями развивающихся стран за негативные последствия КС2 на их экономики.

Как показывают итоги выборов в США, стране будет сложно придерживаться политики экономического расширения для поддержания темпов восстановления экономики, по крайней мере, какое-то время. Как следует из учений Кейнса, впрочем, мы и сами стали свидетелями этого во времена многочисленных кризисов, – частные и инвестиции и потребление не могут восстанавливаться сами по себе (причинами здесь являются чрезмерное кредитование и отсутствие уверенности), если не стимулировать спрос в целом. А такую меру может реализовать только каждое конкретное правительство.  Когда восстановление экономики набирает темпы, финансовую политику нужно ужесточать во избежание перегрева экономики и нарастания долга.

ФРС уже снизила процентные ставки до нуля. Выходит, Бернанке уже использовал инструментарий для чрезвычайных ситуаций – причем, к его же чести. Председателю ФРС нужно отдать должное за то, что он мыслит нестандартными категориями. В развитых странах остался лишь один человек со значительной экономической властью, который придерживается политики расширения экономики. Речь о Бернанке, конечно же.

Однако сам по себе второй этап КС может быть недостаточной мерой для восстановления экономики США. Перегрев экономик и рост цен на активы в развитых странах только усугубятся. И для таких стран это приведет к трудностям в макроэкономическом управлении и риску кризисов в будущем.

Чтобы КС2 прошло успешно и оказало благоприятное воздействие на экономику США, необходимо использовать механизмы, которые будут направлять дополнительную ликвидность, предлагаемую ФРС, в реальный сектор экономики. Суть в том, чтобы предоставлять больше кредитов мелким и средним предприятиям, которым не хватает финансирования, а также вливать огромные средства в инфраструктуру, в том числе в те предприятия, которые производят энергию экологически безопасным способом.

В свою очередь от экономистов и политиков это потребует дополнительной изобретательности.