Кто развалит еврозону? Экономический обзор.
Поиск инициатора развала еврозоны всегда волновал участников международного валютного рынка. До недавнего времени высказывались две основные точки зрения: им станет либо Германия, либо одна из периферийных стран сообщества, которая будет испытывать больше всего трудностей с обслуживанием государственного долга.
Сторонники мнения о том, что наиболее сильный участник еврозоны станет ее могильщиком, приводили пример распада Советского Союза, ключевую роль в котором сыграла Россия. Дескать, Германии рано или поздно надоест финансировать проблемных участников, и политики внутри станы примут решение о нецелесообразности дальнейшей интеграции. Нечто подобное уже происходит на немецкой земле: недавно противники правящей партии подали иск о том, что новые подходы к использованию средств стабилизационных фондов для финансирования долговых рынков периферийных государств угрожают государственному бюджету Германии.
Терпеливость немецкого народа, вынужденного взять на себя бремя финансирования чужих проблем, аналитики связывали с моральной виной за Вторую Мировую Войну. Однако терпимости в Греции или в Испании, на которые обрушилась уйма требований кредиторов, может не хватить. Сторонники теории о том, что одна из проблемных стран станет инициатором распада еврозоны, утверждают, что рано или поздно возмущенный усилением социального гнета народ восстанет и вынудит политиков вернуться к национальной валюте.
Как видим, среди основных активистов развала сообщества фигурируют Германия, Греция, Испания, но никак не Италия, обладающая одной из самых крупных экономик в Европе.
Величина ВВП государств еврозоны
Вместе с тем, Рим имеет вторую по величине задолженность, что привело к росту показателя совокупный долг/ВВП до 120%.
Как видно из рисунка, он меньше чем в Греции, но и масштабы экономик этих стран несопоставимы.
При этом обслуживание такого огромного государственного долга обходится Италии недешево, о чем свидетельствует динамика доходности национальных облигаций.
Увеличение доходности вынуждает страну повышать расходы по обслуживанию займов, что негативно сказывается на экономике.
При этом многие аналитики отмечают, что представитель Апеннинского полуострова не сможет выполнить требования кредиторов, в случае если встанет вопрос о необходимости привлечения дополнительной финансовой помощи. Поэтому именно Италия называется в качестве основного кандидата на роль инициатора развала еврозоны.
Пока до этого далеко, и мировое сообщество сконцентрировано на возможности проведения ФРС QE3, технически пара евро/доллар имеет потенциал для дальнейшего снижения.
На недельном графике цели в области $1,21, обозначенные паттерном Crab, по-прежнему актуальны.
На дневном графике, в соответствии с паттернами AB=CD и Butterfly, область 1,2-1,215 может стать ключевой для консолидации. Предпосылки для коррекции возникают в случае возврата к уровню 1,24, который расположен в зоне 127,2% по Фибоначчи от первой волны модели. Для развития восходящего движения необходим удачный тест EMA21 и уровня точки 3 паттерна «Обман-выброс» (1,2750).
|
||
С уважением, Аналитик: Дмитрий Демиденко |