Лебединая песня доллара
В начале декабря на FOREX вернулась тема дивергенции в монетарной политике. В ноябре доллар не мог воспользоваться своими «бычьими» драйверами из-за того, что срочный рынок и эксперты Reuters в унисон утверждали, что ФРС однозначно повысит ставку по федеральным фондам в декабре. До последнего заседания FOMC в этом году остаются считанные дни, и пора бы уже посмотреть дальше собственного носа. Налоговая реформа позволяет рассчитывать на 3-4 акта монетарной рестрикции в 2018, в то время как деривативы CME говорят лишь об одном до конца ноября. Срочному рынку пора становиться оптимистом, что рисует умеренно-позитивные перспективы для американской валюты.
EUR/USD, дневной график
В то же время от декабрьского заседания ЕЦБ практически ничего не ждут. Неспособность ноябрьской инфляции в еврозоне дотянуть до консенсус-прогноза опрошенных Bloomberg специалистов и реализация показателем оценки Европейского Центробанка на 2017 вряд ли увеличат число «ястребов» в Управляющем совете. Встреча, вероятнее всего, окажется скучной, а Марио Драги будет всячески убеждать электорат в долгой жизни программы количественного смягчения. В октябре подобная риторика заставила котировки EUR/USD рухнуть, а память у инвесторов не так коротка, как многие считают.
От заседания FOMC, напротив, можно ожидать сюрпризов. Прежде всего в отношении прогнозов по ВВП, инфляции и ставке по федеральным фондам. Глава ФРБ Нью-Йорка Уильям Дадли не так давно заявил, что сейчас не лучшее время для проведения налоговой реформы, однако если она будет реализована, то Федрезерв будет вынужден внести коррективы в свои планы. После одобрения проекта ремонта фискальной системы Сенатом, шансы бюджетного стимула существенно возросли. Вполне вероятно, что несколько членов Комитета открытого рынка захотят отразить это обстоятельство в своих оценках будущих значений ключевых показателей. Именно на это рассчитывают инвесторы, покупая доллар на слухах.
Сомнения рынка
Динамика кривой доходности (источник Bloomberg)
Вместе с тем рынок сомневается, что налоговая реформа благоприятно отразится на долгосрочных перспективах экономики США, что приводит к сужению кривой доходности до минимальных отметок со времен последнего кризиса. Более того, как считает большая часть экспертов Bloomberg, с мнением которых согласен и новостной портал TNW24, она уйдет в красную зону. Четверо из них предполагают, что это произойдет уже в 2018. Показатель довольно четко отслеживает надвигающуюся рецессию, так что успехи американского доллара в декабре-марте могут оказаться его лебединой песней.
Текущие позиции евро, напротив, выглядят шаткими. Наряду с вялой инфляцией и пассивностью ЕЦБ давление на «быков» по EUR/USD оказывает политический кризис в Германии. Ведущая экономика еврозоны уже более двух месяцев живет без правительства, что усиливает беспокойство бизнеса и приводит к замедлению деловой активности.
Технически уверенный прорыв поддержек на 1,176 и 1,172 усилит риски реализации таргета на 88,6% по паттерну «Акула». Он расположен вблизи отметки 1,16.
