Межрыночный технический анализ – 26 октября 2012 года
Здравствуйте, уважаемые коллеги.
На валютном рынке ситуация развивается в ключе прошлых недель. Волатильность продолжает снижаться, а сам рынок колеблется в узком диапазоне. На этой неделе произошел ряд важнейших событий, которые привели к небольшому росту волатильности. Прежде всего, это заседание Комитета по открытым рынкам ФРС США. Само по себе заседание было «проходным», по его итогам не проводилась пресс-конференция и мы, к сожалению, не услышали объяснений, почему, вопреки собственным решениям, в сентябре ФРС не производил покупку ценных бумаг, а начал покупки только во второй декаде октября. Возможно, свет на этот вопрос прольют протоколы заседания, которые будут опубликованы через две недели.
Само решение не сильно повлияло на рынки, однако в резолюции по итогам заседания прозвучали знакомые нотки: «Комитет будет внимательно следить за поступающей информацией об экономической и финансовой ситуации в ближайшие месяцы. Если перспективы на рынке труда не улучшается существенно, Комитет будет продолжать свои покупки агентств ипотечных ценных бумаг и осуществлять дополнительные покупки активов, а также использовать другие свои инструменты, по мере необходимости, до улучшений, достигнутых в контексте ценовой стабильности». Т.е., еще не успев провести программу третьего количественного стимулирования, комитет спешит анонсировать четвертую программу.
Однако настроения, которые царят сейчас на рынке, уже отличаются от тех, что будоражили умы рыночных спекулянтов перед запуском третьей программы. Вполне может получиться так, как было летом: несмотря на плохие отчеты, – рынок рос, сейчас, несмотря на хорошие отчеты по ВВП, – рынок будет снижаться.
Позавчера рынок акций никак не отреагировал на решения принятые FOMC, продолжая консолидироваться вдоль уровня 1400. Корпоративные отчеты за 3 квартал выходят не очень хорошими и рынок продают на фактах, стремясь зафиксировать прибыль. В условиях снижения рынка акций, значительному давлению подвергается товарный рынок и, в первую очередь, рынок нефти, что приводит к перекосам в межрыночных связях.
Рассмотрим матрицу межрыночных связей по состоянию на 23 октября.
Основные межрыночные расхождения окрашены в ярко красный цвет, и, анализируя матрицу, можно выделить ряд активов, которые находятся в наибольшем противоречии с другими активами. Это товарный индекс TRJCRB, нефть марки WTI, евро, британский фунт, японская иена, австралийский доллар, швейцарский франк и индекс доллара США. Рассмотрим ситуацию на товарном рынке, проанализировав товарные индексыTRJ CRB INDEX и DBC INDEX, которые схожи по своему составу, хотя и рассчитываются различными методами.
В настоящий момент оба индекса образовали малую понижающуюся тенденцию, причем TRJ CRB INDEX достиг уровня поддержки на значении 300 и пересек скользящую квартальную среднюю сверху вниз. В тоже время DBC INDEX пока находится выше уровня квартальной скользящей средней и значимой поддержки, которая расположена на значении 275. Рассматривая динамику обоих индексов в совокупности, следует отметить, что для успешного развития понижающейся тенденции необходимо, чтобы оба индекса опустились ниже уровня скользящих средних и преодолели поддержки на вышеуказанных уровнях: – 300 (TRJ) и 275 (DBC). В состав обоих индексов в значительных объемах входят нефть и энергоносители.
Снижение цен на нефть оказало воздействие на все товарные рынки. С сентября нефть марки WTI и нефть марки BRENT снижаются, вплотную приблизившись к значимым поддержкам на уровнях 85 и 105 долларов за баррель. Для развития понижающейся тенденции этих активов необходимо, чтобы цены обоих сортов опустились ниже этих уровней, что вызовет цепную реакцию на товарных рынках, которые в свою очередь также продолжат снижение и будут оказывать возрастающее давление на рынок FOREX. Однако такое развитие событий маловероятно без подтверждения со стороны ценовой динамики на рынке акций, т.к. глубокое снижение товарных цен без снижения рынка акций практически невозможно. Тем более, что товарные рынки в первую очередь будут принимать на себя удар от всевозможных программ количественного стимулирования.
Однако у рынка акций своя правда. Все последнее время рынок акций живет по собственным законам и мало реагирует на межрыночные связи. Неблагоприятные корпоративные отчеты привели к снижению рынка акций, который в настоящий момент консолидируется вдоль поддержки на уровне 1400 для индекса S&P500. После открытия гэпом вниз во вторник рынок никак не может его закрыть. Остается последняя возможность сделать это в пятницу – 26-го, когда выходит отчет по ВВП. Рыночные игроки ожидают очень хорошего отчета, который покажет рост в 3 квартале на уровне 1.9%, что вполне вероятно в преддверии президентских выборов в США и с учетом отличных отчетов по уровню безработицы, розничным продажам.
Хороший отчет вызовет отскок рынка от поддержки. Однако, если отчет не оправдает надежды, то мы увидим так называемый «убегающий» гэп, открытие рынка произойдет вниз и конец недели рынок акций США встретит под отметкой 1400. В силу того, что настроения игроков изменились, а также изменилось поведение рынка акций в последние 3 дня, закрытие недели ниже этого ключевого уровня также выглядит вполне вероятным. В создавшихся пессимистических условиях рынок FOREX выглядит неисправимым оптимистом. Основные межрыночные противоречия сейчас наблюдаются именно на этом рынке. Но следует отметить, что инвесторы опять начинают проявлять интерес к новозеландскому и австралийскому долларам.
Намеки ФРС о возможности открытия новой программы количественного стимулирования отразились в первую очередь на этих валютах.
Резервный Банк Новой Зеландии на заседании, которое состоялось 25 октября, не снизил ключевую ставку по наличным операциям, несмотря на высокий курс NZD, и заявил буквально следующее: “Мировая экономика остается хрупкой и ее дальнейшее восстановление сильно зависит от политики. Тем не менее настроения участников рынка улучшились, что указывает на то, что риски для глобальной перспективы являются более сбалансированными”. Несмотря на то что инфляции в Новой Зеландии составляет 0.8% и находится ниже установленного коридора, ЦБ предположил ее рост и возврат к значениям в 2 %.
Таким образом, валюта этой страны за последние два дня вернулась в общую динамику валютного рынка, хотя до этого момента снижалась, отражая настроения участников рынка акций. Поддержал рост этих AUD и NZD и отчет по ВВП Великобритании, который показал рост экономики на 1% в 3 квартале и указал на то, что Великобритания вышла из рецессии. На этом отчете фунт резко вырос и протестировал уровень в 1.615, хотя еще во вторник тестировал значения 1.59 и был готов к дальнейшему снижению. В создавшихся условиях определяющим на рынке будет отчет по ВВП США.
Однако уже сейчас видно, что валютный рынок не сможет закрыть месяц выше значимых уровней, которые будут открывать ему дорогу для дальнейшего роста и у него остаются значительные шансы для снижения в течение ноября. По крайней мере на текущий момент времени межрыночная картина больше указывает на снижение, а не на рост, и, с учетом возникших напряжений, это делает снижение валютного рынка еще более вероятным. Однако в условиях хрупкого равновесия и предстоящих выборов в США имеется значительная неопределенность, которая может способствовать росту иностранных валют, если ключевые отчеты развитых стран, подобно отчету по ВВП Великобритании и заявлениям ЦБ Новой Зеландии, покажут рост мировой экономики. Так что, как говорится, Глеб Кабанов предполагает, а рынок располагает.
Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора и служит целям информационного сопровождения участников рынков, и она не налагает на компанию обязанность по возмещению убытков. Вложения в финансовые инструменты подвержены риску. Все риски, связанные с вложениями в финансовые инструменты, полностью осознает и берет на себя сам клиент. Стоимость вложения может увеличиваться или снижаться. Компания не несет ответственности за снижение стоимости вложений клиента, а автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение.
С уважением,
Аналитик: Глеб Кабанов
