Национальный Банк Швейцарии спекулирует валютой?
Вопрос «что будет делать Банк Швейцарии (SNB) в условиях укрепления единой европейской валюты?» особенно остро встал после того, как ФРС объявила об очередном раунде количественного смягчения, а курс евро начал расти по отношению к слабеющему доллару. Жесткий фиксинг франка к девальвирующей валюте еврозоны обеспечивал преференции швейцарским экспортерам, но как только ситуация изменилась, их товары стали терять конкурентоспособность.
Некоторые эксперты стали высказывать мнение о том, что SNB повысит верхний диапазон валютного коридора до 1,3, что, вероятнее всего, привело бы к росту курса евро. Причем не только по отношению к франку, но и к другим мировым валютам. Что имеющей тесные экономические взаимосвязи с еврозоной Швейцарии стало бы не выгодно. Ведь восстановление национальной экономики зависит прежде всего от потребительского спроса со стороны соседей, которые также нуждаются в девальвации национальной валюты.
Поэтому швейцарский регулятор предпочел сохранить нижнюю границу для валютной пары eur/chf на уровне 1,2, а его глава в очередной раз подчеркнул готовность SNB поддерживать этот уровень.
Понятно, что для реализации такой политики центральному банку требуется значительный объем резервов, которые теоретически должны были уменьшаться в связи с тем, что о фиксинге было объявлено около года назад.
Фактически же величина золотовалютных резервов Банка Швейцарии выросла и в начале октября достигла рекордного уровня в 429,3 млрд франков ($460,8 млрд). Причина лежит на поверхности: покупка слабеющего евро с целью поддержания курса eur/chf. Так, в начале 2012 года евро находился на отметке $1,2650, а в его течение падал к $1,2040. При этом слабая национальная валюты еврозоны отнюдь не устраивала регулятора – он активно покупал долговые обязательства стран сообщества, обладающих высоким кредитным рейтингом, и даже инвестировал ресурсы в долевые бумаги публичных компаний.
По информации Standard & Poor’s, SNB с января текущего года приобрел облигации ведущих экономик еврозоны на сумму в 80 млрд евро, что соответствовало 48% потребности этих стран в заемных ресурсах. Среди эмитентов фигурировали Германия, Австрия, Голландия и Финляндия. Итогом таких покупок стало увеличение дифференциала доходности по бондам ведущих и проблемных государств сообщества. Это позволило Standard & Poor’s сделать заявление, что действия швейцарского регулятора дестабилизируют ситуацию на долговом рынке еврозоны.
Более того Банк Швейцарии активно инвестировал ресурсы в акции финских компаний. Их общий объем оценивается в 330 млн евро. Здесь результат оказался похуже, так как их рыночная капитализация постепенно снижалась, но в том, что в целом деятельность регулятора принесла существенную прибыль, сомневаться не приходится. Как впрочем и в том, что SNB способен защитить курс 1,2 франка за евро.
Технически валютная пара евро/франк имеет потенциал для роста при обновлении уровня, на котором расположена точка 3 модели 1-2-3.
Это возможно в случае дальнейшего укрепления евро против остальных мировых валют.
Пара доллар/франк консолидируется в области 100-127,2% по Фибоначчи, определенной на основании паттерна гармоничной торговли Crab.
Его целью является уровень 161,8% или 0,9150, поэтому в случае успешного теста сентябрьского минимума следует ожидать продолжения нисходящего тренда. Тем не менее уровень 127,2% также является разворотным, что может придать дополнительные силы быкам при возврате к области 100%.
| С уважением, Аналитик: Дмитрий Демиденко |
