Обзор динамики доходностей денежного рынка США
Анализ аукциона 4-недельных векселей Казначейства США.
На аукционе 4-недельных векселей, прошедшем 10 октября 2012 года, было реализовано $ 40,001,261,600 в казначейских векселях. Объем конкурсных заявок поданных на аукцион увеличился на 8.11 % и составил $ 166,498,214,000. Заявки, принятые к рассмотрению на аукционе, составили $ 39,748,254,000. Внеконкурсные заявки составили $ 253,007,600. Международные кредитно-финансовые учреждения вне конкурса векселей не приобретали. Структура аукциона:
* непрямые участники торгов, в том числе Международные и иностранные руководящие кредитно-финансовые организации (FIMA – Foreign and International Monetary Authorities), делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New York.** в скобках показан процент изменения по сравнению с предыдущим аукционом.Счет системы открытого рынка (SOMA), которым управляет Federal Reserve Bank of New York, содержит активы в долларах США, приобретенные с помощью операций на открытом рынке. Эти ценные бумаги служат трем целям:
1) залог американской валюты в обращении;
2) инструмент для управления резервами ФРС;
3) поддержание ликвидности в случае возникновения чрезвычайных ситуаций.
По состоянию на 3 октября 2012 года счет составляет 2,561,349,282.1, что показывает увеличение с 26 сентября на $ 4,527,552.7 тыс. Источник – Federal Reserve Bank of New York.
В настоящий момент счет SOMA находится ниже своего целевого значения в $ 2.6 трлн. С момента объявления о начале программы покупки MBS их количество на счете не увеличилось на 22 млрд, как было заявлено в решении. В период с 12 сентября по 3 октября количество MBS уменьшилось на $ 8.74 млрд. Т.е. пока ФРС не покупает ценные бумаги и не печатает деньги. Подобные факты оказывают поддержку курсу доллара США.
Доходность векселей увеличилась и составила 0.115 % годовых. Спрос на векселя увеличился, коэффициент Bid Cover Ratio повысился до значения 4.17, и вплотную приблизился к средним (4.39) с января 2009 года значениям. Международные кредитно-финансовые учреждения вновь увеличили объемы своих заявок и покупок, что позволило первичным дилерам снизить свою долю на рынке.
Анализ аукциона 3-месячных казначейских векселей США.
На аукционе 3-месячных векселей, прошедшем 9 октября 2012 года, было реализовано $ 32,000,434,700 в казначейских векселях. Конкурсные заявки на аукцион по сравнению с прошлой неделей уменьшились на -1.74 % и составили $ 144,728,000,000. Заявки, принятые к рассмотрению на аукционе, составили $ 31,105,067,500. Внеконкурсные заявки составили $ 620,367,200. Международные центральные кредитно-финансовые организации вне конкурса приобрели векселей на сумму $ 275,000,000. Структура аукциона:
Доходность векселей увеличилась и составила 0.010 % годовых. Спрос на векселя незначительно уменьшился, коэффициент спроса и предложения (Bid to Cover) понизился до значения 4.55 и продолжает оставаться выше среднего (4.21) с января 2009 года значения. В условиях увеличения спроса со стороны международных кредитно-финансовых учреждений первичные дилеры уменьшили объемы своих покупок.
Анализ аукциона 6-месячных казначейских векселей США.
На аукционе 6-месячных векселей, прошедшем 9 октября 2012 года, было реализовано $ 28,000,452,100 в казначейских векселях. Конкурсные заявки по сравнению с прошлой неделей уменьшились и составили $ 129,967,700,000. Заявки, принятые к рассмотрению на аукционе, составили $ 26,935,656,000. Внеконкурсные заявки составили $ 664,796,100. Международные центральные кредитно-финансовые учреждения приобрели вне конкурса векселей на сумму $ 400,000,000. Структура аукциона:
Доходность векселей увеличилась и составила 0.135 % годовых. Все категории участников уменьшили объемы своих заявок. Спрос покупателей на данный вид активов не изменился. Спрос (коэффициент Bid Cover Ratio) находится на уровне 4.79 и продолжает оставаться выше уровня среднего (4.25) с января 2009 года значения.
Программы количественного стимулирования, объявленные ЦБ, пока остаются блефом. Фактически, дальше заявлений дело не пошло. В создавшихся условиях, все, на что надеялись спекулянты, не произошло, и факторы, способствующие снижению курса доллара США, исчерпаны. Однако на рынках пока не достаточно негатива для того, чтобы оказать значительное влияние на рост курса доллара, в связи с чем на рынке FOREX наблюдается горизонтальная динамика.
Курс EUR/USD находится у верхней границы канала стандартного отклонения, построенного по дневным ценам закрытия, и образовал треугольник. В рамках случайных отклонений EUR/USD может подняться до отметки 1.30, но в настоящий момент наиболее вероятным направлением движения курса евро является его снижение к уровням 1.25 – 1.26, для которого курсу необходимо преодолеть поддержку на уровне 1.28. При этом отменой данного сценария будет преодоление ценой уровня 1.32. С учетом внешнего фона, ситуации на товарном рынке и динамики спредов денежного рынка, наиболее вероятным направлением движения в данный момент является снижение курса, а не его рост.
Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора и служит целям информационного сопровождения участников рынков, и она не налагает на компанию обязанность по возмещению убытков. Вложения в финансовые инструменты подвержены риску. Все риски, связанные с вложениями в финансовые инструменты, полностью осознает и берет на себя сам клиент. Стоимость вложения может увеличиваться или снижаться. Компания не несет ответственности за снижение стоимости вложений клиента, а автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение.
С уважением,
Аналитик: Глеб Кабанов
