Обзор ситуации на рынке капитала – 28 мая 2012 г.
|

Обзор ситуации на рынке капитала – 28 мая 2012 г.

Обзор ситуации на рынке капитала – 28 мая 2012 г.Анализ аукциона 2-х летних нот (2 year Treasury Notes)На аукционе 2-х летних нот, прошедшем 22 мая 2012 года, было реализовано $ 35,000,803,300 в казначейских нотах. Конкурсные заявки по сравнению с аукционом, прошедшим 24 апреля 2012 года, увеличились на 5.07 % и составили $ 138,094,800,000. Внеконкурсные заявки составили $ 185,356,900. Международные кредитно-финансовые учреждения вне конкурса ноты не приобретали. Федеральная Резервная Система уменьшила покупки на «счет открытого рынка» (System Open Market Account – SOMA)* и приобрела $ 469,400 по сравнению с $ 940,358,300 месяцем ранее. Структура аукциона:

Обзор ситуации на рынке капитала – 28 мая 2012 г.
Смотреть полное изображение

*непрямые участники торгов, в том числе международные и иностранные руководящие кредитно – финансовые учреждения, делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New York.
** в скобках показан процент изменения по сравнению, с предыдущим аукционом.

Купонная доходность ноты составила 0-1/4 % (0.250 %) годовых. Наивысшая инвестиционная доходность по сравнению с прошлым аукционом увеличилась на 0.030 % и составила 0.300 % годовых. Цена ноты составила 99.900374 (%) от номинала. Спрос покупателей на данный вид активов по сравнению с прошлым аукционом повысился и составил 3.95. Спрос продолжает оставаться выше среднего (3.28) с января 2009 года значения.

Анализ аукциона «Schatz 2 Y» проведенного BD Finanzagentur GmbH .

23 мая 2012 года «Bundesrepublik Deutchland Finanzagentur GmbH» провело аукцион по размещению нового выпуска 2-х летних «Schatz». В ходе аукциона было размещено облигаций на общую сумму € 5 млрд. Спрос на облигации по сравнению с прошлым аукционом уменьшился, коэффициент спроса и предложения (Bid to Cover Ratio) составил 1.7, что является средним значением с января 2009 года. Купонная доходность облигации составила 0.00 % годовых, что является очень интересным фактом, который наблюдается впервые. Инвестиционная доходность облигаций продолжает падать и вновь упала до минимальных исторических значений на уровне 0.07 % годовых, против 0.14 % месяцем ранее.

С точки зрения валютных трейдеров, наиболее интересным будет сравнение 2-х летних казначейских облигаций США (2 year Treasury Notes) и 2-х летних облигаций ФРГ (2 Y Shatz), т.к. этот срок является предельным для хеджирования рисков на валютном рынке. В настоящий момент спред между этими двумя видами облигаций составляет 0.23 % в пользу доллара США, притом что ключевая ставка в еврозоне выше. Этот факт свидетельствует о том, что в валютной паре EUR/USD отсутствует потенциал в процентных ставках, который бы способствовал росту евро, а также о том, что инвесторы продолжают избавляться от европейской валюты, давая их в долг правительству Германии под минимальный процент. Более того, потенциал в процентных ставках работает в пользу доллара США. В таких условиях шансы на рост евро минимальны, и максимум, на что можно рассчитывать, это на неглубокую коррекцию евро к нисходящему движению.

Сравнение доходностей 2-х летних казначейские облигаций США и Германии.

Обзор ситуации на рынке капитала – 28 мая 2012 г.
Смотреть полное изображение

Анализ аукциона 5-ти летних нот (5 year Treasury Notes) проведенного Казначейством США.

На аукционе 5-ти летних нот, прошедшем 23 мая 2012 года, было реализовано $ 35,000,482,100 в 5-ти летних казначейских нотах. Конкурсные заявки на аукцион уменьшились на 3.29 % и составили 104,609,525,000. Внеконкурсные заявки составили $ 49,500,400. Международные кредитно-финансовые учреждения вне конкурса приобрели нот на сумму $ 49,500,400. Федеральная Резервная Система уменьшила покупки на «счет открытого рынка» и приобрела $ 25,000,000 по сравнению с $ 940,358,100 месяцем ранее. Структура аукциона:

Обзор ситуации на рынке капитала – 28 мая 2012 г.
Смотреть полное изображение

Купонная доходность ноты снизилась и составила 0-5/8% годовых. Наивысшая инвестиционная доходность, по сравнению с прошлым аукционом, уменьшилась на 0.139 % и составила 0.748%. Цена ноты составила 99.397464 (%) от номинала. Спрос покупателей на данный вид активов увеличился и составил 2.99. Спрос покупателей находится выше средних (2.70) с 2009 года значений.

Взаимодействие доходности 5-ти летней казначейской ноты и товарного рынка.

Обзор ситуации на рынке капитала – 28 мая 2012 г.
Смотреть полное изображение

Доходность ноты вновь обновила исторические минимумы. Товарные цены опустились ниже поддержки 290 и начали новый цикл нисходящего движения. Динамика движения товарных рынков и доходности облигаций совпадает, что соответствует фундаментальным законам. Спрос выше средних значений свидетельствует о том, что инвесторы предпочитают низкодоходные, но более надежные активы. Совпадение динамики товарных цен и доходности облигаций оказывает поддержку курсу доллара США в силу того, что при снижении товарных цен доллар США укрепляется.

Анализ аукциона 7-ми летних нот (7year Treasury Notes).

На аукционе 7-ми летних нот, прошедшем 24 мая 2012 года, было реализовано $ 29,000,406,200 в казначейских нотах. Конкурсные заявки по сравнению с аукционом, прошедшим 26 апреля 2012 года, уменьшились на 1.17 % и составили $ 81,147,470,000. Внеконкурсные заявки составили $ 9,173,400. Международные кредитно финансовые учреждения вне конкурса приобрели ноты на сумму 25,000,000. Федеральная Резервная Система уменьшила покупки на «счет открытого рынка» и приобрела $ 388,800 по сравнению с $ 779,153,800 месяцем ранее. Структура аукциона:

Обзор ситуации на рынке капитала – 28 мая 2012 г.
Смотреть полное изображение

Купонная доходность ноты составила 1-1/8 % (1.125 %) годовых. Наивысшая инвестиционная доходность по сравнению с прошлым аукционом уменьшилась на 0.144 % и составила 1.203 % годовых. При этом доходность вновь опустилась до исторического минимума. Цена ноты составила 99.477861 (%) от номинала. Спрос покупателей на данный вид активов по сравнению с прошлым аукционом остался фактически без изменений и составил 2.80, что выше среднего (2.77) с января 2009 года значения.

Взаимодействие доходности 7-ми летней ноты казначейства США и рынка акций.

Обзор ситуации на рынке капитала – 28 мая 2012 г.
Смотреть полное изображение

В мае 2012 года рынок акций США продолжил свое снижение на фоне понижающейся доходности казначейских облигаций. При этом динамка доходности облигаций сигнализирует о возможном продолжении снижения рынка акций.

Результат аукциона 4½% Treasury Gilt 2042 проведенного Debt Management Office UK.

9 мая 2012 года управление долгом Ее Величества провело заранее запланированный аукцион по размещению £ 2,000 млрд во вновь открытом выпуске 4½ % Treasury Gilt 2042. Средняя цена данного выпуска составила £ 124.68 за £ 100 номинала, средняя инвестиционная доходность составила 3.224 % годовых. Это 8 выпуск 45-ти летней облигации. Спрос на данный вид активов находился выше среднего уровня. Коэффициент спроса и предложения “Bid to Cover Ratio” составил 2.09. В настоящий момент доходность данной облигации находится возле минимальных значений, что подтверждает общую тенденцию на рынке капитала.

Обзор ситуации на рынке капитала – 28 мая 2012 г.
Смотреть полное изображение

Резюме: Доходность казначейских облигаций США, Германии и Великобритании вновь обновила минимальные исторические значения, что может характеризовать текущую ситуацию на мировых рынках как очень нестабильную. Инфляционные ожидания инвесторов в настоящий момент незначительны и их динамика характеризуется понижением товарных цен. Направление динамики доходности рынков облигаций, акций и товаров совпадают, из чего можно сделать вывод об общемировой тенденции. В данных условиях центральные регуляторы не пойдут на повышение ключевых процентных ставок и на ужесточение существующей адаптивной политики. Несмотря на т что рынок капитала нельзя напрямую сравнивать с рынком валют, из текущей ситуации можно сделать вывод о том, что на рынке евро продолжается паника инвесторов, а динамика товарных цен в совокупности с динамикой доходности облигаций подтверждает нисходящие фундаментальные тренды на валютных рынках. В текущих условиях возможное повышение курсов иностранных валют против доллара США следует рассматривать как коррекцию. Говорить о перемене трендов, в данный момент, нет оснований.

Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора и служит целям информационного сопровождения участников рынков, и она не налагает на компанию обязанность по возмещению убытков. Вложения в финансовые инструменты подвержены риску. Все риски, связанные с вложениями в финансовые инструменты, полностью осознает и берет на себя сам клиент. Стоимость вложения может увеличиваться или снижаться. Компания не несет ответственности за снижение стоимости вложений клиента, а автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение.

Глеб Кабанов

С уважением,
Аналитик: Глеб Кабанов