Решение Банка Японии может вызвать колебания рынков

В преддверии заседания Банка Японии, которое завершится в среду, инвесторов больше всего интересует, будет ли снижена процентная ставка по депозитам дальше на негативную территорию. Тем не менее, центральный банк также рассматривает возможность применения менее радикальных мер, которые тоже могут вызвать колебания рынков.

В первую очередь изменения могут коснуться порядка покупки государственных облигаций Японии. По мнению некоторых критиков, именно в этом аспекте проявляются недостатки денежно-кредитной политики Банка Японии.

В феврале центральный банк снизил до -0,1% ставку по некоторым депозитам коммерческих банков в дополнение к своей программе покупки гособлигаций на сумму в 80 трлн японских иен (785 млрд долларов США) в год. В результате произошло резкое сокращение разницы между доходностью краткосрочных и долгосрочных японских гособлигаций, а также снижение долгосрочных процентных ставок в целом.

Такая ситуация стала проблемой для коммерческих банков, которые привлекают краткосрочное финансирование за счет депозитов и получают прибыль, выдавая кредиты под более высокую долгосрочную ставку. Страховые компании и пенсионные фонды, которые практикуют долгосрочные инвестиции, чтобы иметь возможность выполнять свои обязательства через несколько десятков лет, тоже пострадали, поскольку доходность 30-летних и 40-летних гособлигаций упала практически до нуля.

Сначала руководители Банка Японии игнорировали поступающую критику, однако теперь некоторые члены правления рассматривают возможность повышения доходности облигаций со сроком 20 лет и более. К примеру, этой цели можно достигнуть путем переориентации на покупку краткосрочных гособлигаций.

Такой подход имеет как минимум два недостатка: это может быть расценено как ужесточение денежно-кредитной политики, тогда как управляющий Банка Японии Харухико Курода ранее заявлял, что это исключено. К тому же, на рынке может не оказаться достаточного объема краткосрочных и среднесрочных облигаций, поэтому совершать подобные покупки на протяжении длительного времени не получится, отметили экономисты.

“Даже если искусственно добиться более крутой кривой доходности, очень вероятно, что потом она вновь выпрямится”, – сказал Ясунари Уэно из Mizuho Securities.

(Продолжение следует)

 

Информация любезно предоставлена Forex4you.org