Рост евро долго не продлится

Еврозона

Евро удалось несколько стабилизировать свое положение на валютном рынке после полутора месяцев уверенного снижения. Поводом послужили первые признаки замедления снижения деловой активности, по данным Markit, в мае PMI в производственном сфере еврозоны оставался стабильным, небольшой рост отмечен в Германии, к тому же предварительные данные по инфляции показывают рост, заметно превышающий прогнозы.

В то же время эти факторы вряд ли окажут заметное влияние на настроения игроков, динамика EURUSD будет определяться основным драйвером, который действует на протяжении последних 10 лет – растущим спредом между облигациями США и стран еврозоны. Евро в конце 2017 г. предпринял попытку роста, которая была обоснована всего лишь слухами о скором сворачивании программы выкупа активов и перехода к нормализации процентных ставок. Эти слухи поддерживали евро более полугода, одна на текущий момент ясно, что ЕЦБ не имеет никаких четких планов перехода к жестко монетарной политике, и рынки не ожидают первого повышения ставок ранее второго полугодия 2019 г.

Спред между 5-летними облигациями США и Германии уверенно растет в пользу первых, а потому кратковременные попытки роста евро будут распродаваться, и eurusd продолжит снижение.

В Италии наконец-то сформировано правительство, власть в стране перешла к евроскептикам, что усилит центробежные настроения в еврозоне и будет оказывать давление на евро. В понедельник и вторник пройдет утверждение нового правительства в парламенте, будут озвучены приоритеты, которые могут оказать заметное влияние на общую волатильность по евро.

Макроэкономические данные вряд ли окажут заметное влияние на настроения, в понедельник возможно снижение eurusd до 1.1585.

Великобритания

Фунт предпринимает активные попытки сформировать локальный минимум и остановить падение. Частично улучшение настроений по фунту обусловлено позитивной статистикой – индекс потребительского доверия от Gfk чуть подрос в мае от -9п. до -7п, Банк Англии обнаружил заметный рост потребительского кредитования в апреле, а индекс PMI Markit в производственной сфере в мае вырос до 54.4п после 6 месяцев падения.

На наступившей неделе есть только один релиз, который может оказать заметное влияние на настроения – PMI в секторе услуг за май. Ключевой показатель силы британской экономики снижался в 4 из 6 последних месяцев, на текущий момент негативные прогнозы сменились нейтральными – барометр Ллойда указывает на некоторое оживление в мае, с учетом стабилизации PMI в производственном секторе можно надеяться на некоторый отскок и по сектору услуг.

Фактор Brexit в ближайшее время вряд ли будет оказывать заметное настроение на рынках, поскольку до саммита ЕС еще довольно много времени (он состоится 28-29 июня), до этого времени пройдет ключевое заседание ФРС США, итоги которое сейчас для рынков выглядят куда более важными.

Фунт слаб, несмотря на попытки сформировать дно на уровне 6-месячного минимума. Коррекционный рост может поднять gbpusd до 1.3460, однако надо исходить из того, что попытки роста будут с высокой вероятность распродаваться, фунт будет стремиться в зону поддержки 1.2830/70 в перспективе двух ближайших недель.

Нефть и рубль

Нефть стабильна на открытии торгов в понедельник. Рост добычи в США не влияет на котировки из-за недостаточности транспортной инфраструктуры, спред между ценой отгрузки сланцевой нефти и на побережье Мексиканского залива достиг к 1 июня 20 долл.

Вероятное увеличение добычи ОПЕК+ до саммита 22 июня останется лишь слухами. Рынок напуган сокращением поставок, баланс между спросом и предложением пока не сложился. Сильный отчет по занятости в США не привел к заметному росту индекса доллара, вероятность тестирования майского минимума 74.55 остается невысокой, торговля продолжится в диапазоне с тяготением к верхней границе выше 79 долл./барр.

Курс рубля может несколько укрепиться из-за роста закупок валюты Минфином на фоне рекордного роста нефтегазовых доходов, к середине недели курс usdrub может снизиться до 61.50.