Рубль падает на фоне роста цен на нефть

Рубль вернулся к снижению

Макроэкономические индикаторы: Процентная ставка по репо-сделкам — Repo rate

Российский рубль вернулся к снижению, потеряв значительную поддержку от фактора налогового периода, когда экспортеры обязаны продавать часть валютной выручки на внутреннем валютном рынке.

Ослабление рубля проходит на волне восстановления цен на сырую нефть, что еще раз подтверждает тезис о том, что главным драйвером его укрепления в прошлом году и в начале текущего была привлекательность для игры в кэрри-трейд на рынке госдолга России в облигациях Федерального займа. Большой разрыв в процентных ставках между ЦБ РФ и крупнейшими мировыми банками, а также фактическое искусственное понижение инфляции во многом за счет экономического роста национальной экономики, что подталкивало рубль вверх на притоке валютной ликвидности, конвертируемой в рубли, способствовало спросу на ОФЗ.

Но, как говорится, все течет, все меняется. ФРС повысила процентные ставки в июне еще на 0.25%, а ЦБ РФ, наоборот, понизил на столько же, при этом цены на сырую нефть упали ниже комфортного уровня 50 долларов за баррель в марке BRENT, а новые санкции из США вместе со снижением доходности от понижения ставок российским регулятором распугали иностранных спекулянтов.

Минфин РФ

Данные Минфина РФ о размещении ОФЗ во втором квартале ясно указывают на падение спроса на долговые бумаги. Ему так и не удалось выполнить план по займу денежных средств в 500 млрд рублей. Удалось только привлечь 400 млрд рублей. Сегодня будет сделана очередная попытка продать ОФЗ на 35 млрд рублей. И если даже представить, что она удастся, а у нас есть сомнения в этом, план не будет выполнен. Иначе говоря, динамика спроса на госбумаги ясно демонстрирует потерю интереса, прежде всего иностранных спекулянтов к игре в кэрри-трейд.

На наш взгляд, этот процесс будет продолжаться и значительно усилится, если санкции из США запретят покупку российских долговых государственных бумаг американским инвесторам. Это будет сильнейший удар по бюджету РФ, который в настоящий момент во многом пополняется за счет долговой стратегии правительства, смысл которой и состоял в создании «тепличных» условий для кэрри-трейда и на этом фоне привлекательности ОФЗ.

Если это произойдет, то власти России опять вернутся к стратегии «дешевого» рубля, что вновь станет причиной роста инфляции и как следствие падения курса национальной валюты.

Прогноз дня:

Пара EURUSD торгуется ниже отметки 1.1355 на волне оптимизма в отношении перспектив сокращения стимулов ЕЦБ, о которых может быть объявлено уже в сентябре. На этой волне при пробитии уровня 1.1355 пара может подрасти еще к 1.1400 или даже к 1.1425, но мы считаем, что ее уже на росте необходимо начинать продавать не только на фоне сильной перекупленности и достижения локальных сильных уровней сопротивления, но публикации данных по инфляции в еврозоне, которые могут продемонстрировать снижение. Исходя из этого, можно предположить, что пара может упасть к 1.1270.

Пара USDJPY расположена выше уровня 112.00 и может продолжить рост к 113.00, если не только закрепится выше этой отметки, но и получит поддержку от позитивных данных по занятости из США, которые будут обнародованы на следующей неделе.