Рубль занял первое место
Российский рубль сумел удержать первое место в списке лучших исполнителей года среди всех валют, отслеживаемых Bloomberg. Восстановление цен на нефть, улучшение глобального аппетита к риску, высокий спрос со стороны carry трейдеров, нежелание Центробанка РФ продолжать цикл монетарной экспансии в конце 2016 и надежды на улучшение отношений между Вашингтоном и Москвой стали главными драйверами, позволившими паре USD/RUB выйти из многомесячного торгового диапазона 62-67,5. Несмотря на статус фаворита доллара США, российская валюта рассматривается в качестве одного из его главных конкурентов в 2017.
Результаты лучших и худших исполнителей
Идея дифференцированного подхода к валютам развивающихся стран нынче в моде среди банков и инвестиционных компаний. Ставки делаются на денежные единицы тех стран, которые, во-первых, наименее уязвимы к политике антиглобализма Дональда Трампа, во-вторых, меньше зависят от зарубежных внешних займов, особенно долларовых, стоимость обслуживания которых будет увеличиваться; в-третьих, характеризуются улучшением политического климата. Предпочтение отдается Восточной Европе, Ближнему Востоку и Африке.
Так, UBS Group полагает, что в 2017 рубль сумеет улучшить свои результаты, продемонстрированные в текущем году, и укрепится на 26% по отношению к доллару США. В качестве основных аргументов приводятся высокие процентные ставки по российским активам и продолжение ралли Brent и WTI на фоне сокращения добычи со стороны ОПЕК и не входящих в картель стран.
Компания NN Investment Partners, под управлением которой находится более $750 млн, в качестве потенциального драйвера роста курса рубля выделяет высокий спрос на российские акции. По ее мнению, фондовые индексы РФ способны показать лучший результат среди рынков развивающихся стран из-за того обстоятельства, что ревальвация национальной валюты и более высокие, чем ранее прогнозировалось, цены на нефть должны стимулировать Банк России к смягчению денежно-кредитной политики, что будет способствовать продолжению ралли индексов ММВБ и РТС.
Deutsche Bank рассчитывает, что улучшение политического климата и сближение Москвы и Вашингтона увеличат спрос нерезидентов на российские облигации. В этом отношении желание Министерства финансов поднять удельных вес займов в финансировании дефицита бюджета РФ с текущих 20% до 90% к 2019 – позитивный фактор для рубля. Несмотря на планы по сокращению дефицита с 3,7% до 1% в течение ближайших 2-3 лет, объем эмиссии увеличится за счет изменения структуры финансирования. Приток капитала в ETF, ориентированные на российский долговой рынок, будет оказывать поддержку «медведям» по EUR/RUB и USD/RUB.
Перспективы нефти в 2017 выглядят умеренно-оптимистично: согласно медианной оценке экспертов Bloomberg, средняя цена на Brent в первом квартале составит $53, во втором $56, за год – $58 за баррель. То есть во втором полугодии североморский сорт будет котироваться выше $60 за баррель.
Технически обновление декабрьского дна может увести котировки USD/RUB к отметке 58,5.
USD/RUB, дневной график
