Швейцарский франк - новая резервная валюта?
|

Швейцарский франк – новая резервная валюта?

Исторически сложилось так, что во времена неопределенности нервные инвесторы, как правило, тяготеют к швейцарскому франку и японской иене. На торгах в четверг CHF поставил новый максимум против доллара (0,7990). Такой рост эксперты связывают с озабоченностью долговыми проблемами в еврозоне и тупиковой ситуацией с лимитом госдолга США.

С точки зрения управления портфелем, слишком затратно складывать “все яйца в одну корзину”. Но у швейцарцев, с точки зрения фундаментального анализа, есть и свои собственные проблемы. На этой неделе Индикатор экономических перспектив (также известный как KOF Economic Barometer) показал значение ниже, чем ожидалось, что по логике вещей должно было негативно отразиться на валюте. Однако ввиду нервозности рынка швейцарская валюта вряд ли сильно отступит от своих максимумов.

Рынок также толкает CHF вверх ввиду того, что швейцарскому правительству трудно обуздать положительное сальдо счета текущих операций. Швейцарскому нацбанку претит идея франка как резервной валюты. Нацбанк доказал, что интервенция не сработала.

В мире нет такой валюты, которую можно считать резервной. В таком случае лучше, конечно, рассматривать для целей резерва некую корзину валют. Такая корзина должна состоять из валют-антиподов: AUD и NZD, а также CHF и CAD. За исключением CHF, все остальные валюты привязаны к ВВП и ценам на сырьевые товары, а центробанки соответствующих стран стремятся ужесточить финансовую политику и расширить тарифные дифференциалы.

В среду Резервный банк Новой Зеландии оставил ставки на прежнем уровне (2,5%), как это и ожидалось. Но из официального заявления следует, что банк готов вернуть ставкам те 50 базисных пунктов, на которые они были понижены в марте в результате землетрясения в городе Крайстчерч. Динамика фьючерсов на процентные ставки уже подсказывает о том, что уже в сентябре, а не в октябре, возможно повышение на 50 базисных пунктов.

Что касается CAD, то эта валюта уже второй месяц подряд укрепляет свои позиции. Также участники рынка ожидают роста ВВП страны. За канадской валютой закрепился статус валюты-убежища, в связи с чем и наблюдается рост к 4-летнему максимуму. У управляющих фондами наблюдается здоровый аппетит в сторону диверсификации от USD и EUR – поэтому мы и видим всеобщую поддержку CAD. В настоящий момент наблюдается покупательская активность в пользу канадца на любом росте американского доллара – эксперты называют это отголосками выступления главы Банка Канады Марка Карни, из которого следовали настроения в пользу ужесточения денежно-кредитной политики страны.

К тому же на этой неделе австралийский доллар достиг исторического максимума со времен запуска валюты в “свободное плавание” – и это на фоне инфляции, которая превзошла ожидания аналитиков (основной индекс инфляции цен производителей вырос на 0,9% к/к и на 3,6% г/г). Ввиду роста инфляции логично ожидать повышения процентных ставок и ужесточения денежно-кредитной политики, а не их снижения, как это уже учтено рынком.

Поэтому в связи с отрицательной динамикой доллара США, которую связывают с проблемами вокруг лимита госдолга, а также сильной инфляцией можно ожидать, что теория “покупайте австралийца на откатах” будет по-прежнему действительной.