State Street о причинах падения йены

В поисках причин, объясняющих продолжающееся падение иены, участники рынка указывают, в том числе, на фиксацию прибыли на рынке японских акций, где индекс Никкей 225 достиг 4-летних максимумов, а также на изменение тактики японских страховых компаний. За прошлые 4 месяца японские покупки иностранных облигаций повысились (Y12.2 триллиона) и достигли рекорда, говорит Брайан Гарвей из State Street. В этом году стало очень дорого захеджировать американские трежерис, учитывая, что захеджированный доход по трежерис упал ниже дохода от японских гособлигаций, говорит он. “Один из способов получить преимущество в доходности по американским облигациям перед японскими для японских менеджеров, работающих с облигациями, состоит в том, чтобы хеджировать меньше чем 100 % их покупок трежерис, то есть принимать на себя риск изменения валютного курса”, – говорит он. Такой сценарий был бы позитивным для доллара, говорит он, поскольку чистые форвардные долларовые продажи были бы меньше притоков капитала. “Альтернативно, они могли бы сократить масштаб покупки трежерис в пользу их собственных (или других) ценных бумаг, что станет отрицательным сценарием для доллара, – говорит он. – Минувший квартал напоминает первый сценарий”.