Тяжелое наследство Бернанке: на очереди немонетарные методы стимулирования экономики
Глава Банка Англии Марк Карни, вступая в Эдинбурге, заявил, что ставки останутся без изменений еще некоторое время, чтобы позволить экономическому восстановлению закрепиться, а их последующее повышение будет постепенным.
Карни также отметил, что для того, чтобы избежать проблем, которые есть сейчас у Еврозоны, необходимо введение строгих финансовых правил и создание банковского союза.
Показательно, что в тот же день канцлер Германии Ангела Меркель, выступая в Бундестаге, заявила, что необходимо внести изменения в Лиссабонский договор, подчеркнула важность экономического стимулирования и занятости в еврозоне, а главное – объявила о необходимости ускоренного создания банковского союза.
Решение о создании европейского Банковского союза было утверждено на саммите ЕС в декабре 2012 года. Это решение было вынужденным – трёхлетний период борьбы с кризисом показал, что традиционные меры не дают результата. Ни снижение банковских ставок до практически нулевых значений, ни разнообразные программы количественного смягчения, ни программы выкупа токсичных активов не достигают главной цели – производство стагнирует, а результатами смягчения монетарной политики пользуются только банки, финансовые компании и хедж-фонды, наращивая свои доходы на фоне всеобщего падения.
Стало ясно, что без переформатирования мирового финансового хозяйства выход из кризиса найден не будет. И последние 2 года велась активная подготовка к новым правилам регулирования банковской сферы, которая вскоре должна быть закончена.
Запуск единого надзорного механизма, функционирование которого будет обеспечивать Европейский Центральный Банк, запланирован на март 2014 года. Практически одновременно, с апреля 2014 года, в США вступит в действие «правило Волкера», ограничивающее возможности банков торговать на собственные средства и отделять трейдинговые операции, осуществляемые от имени клиента, от спекулятивных сделок, проводимых за свой счет.
Эти меры – части единого плана, реализуемого крупнейшими Центробанками мира по восстановлению контроля над мировой финансовой сферой, частично утраченного после краха Бреттон-Вудской системы. Очевидно, что именно здесь и кроется ответ на вопрос, какими методами будет продолжено стимулирование мирового хозяйства, если традиционные меры результата не дали.
Эти меры приведут к массовой репатриации капитала из развивающихся стран в национальные юрисдикции. Начавшийся несколько дней назад исход капиталов привел к падению многих валют, от аргентинского песо и турецкой лиры до российского рубля, это первые последствия новой финансовой политики. Капитал из рынков развивающихся стран будет уходить и далее, даже если ему ничего не угрожает, только потому, что банки будут вынуждены закрывать операции, которые будут незаконными с точки зрения новых правил. Для развивающихся рынков наступят сложные времена, которые приведут к переходу национальных экономик в значительной степени на собственные ресурсы, и будут сопровождаться геополитическими потрясениями.
Вчера было проведено последнее заседание Федеральной Резервной Cистемы под руководством Бена Бернанке. Неожиданностей не произошло – QE3 ожидаемо была снижена на 10 млрд, до уровня 65 млрд в месяц, а итоговый протокол в целом повторял все то, что и предыдущий. Это решение оказало некоторую поддержку доллару против товарных валют, но одновременно привело к снижению в парах с франком и иеной.
Сегодня в 12.55 мск выйдут данные по рынку труда в Германии за январь. Ожидается, что уровень безработицы окажется на прежнем уровне 6,9%, а число безработных уменьшится с -15 тыс. до -5 тыс. В 14.00 будет опубликован пакет индексов по доверию в деловой среде еврозоны за январь – эксперты в целом готовы подтвердить, что экономика Еврозоны восстанавливается, и прогнозируют рост показателей по отношению к декабрю. Эти ожидания, безусловно, оказывают поддержку евро.
Основное внимание, тем не менее, будет приковано к статистике из США – в 17.30 мск будет опубликован прирост ВВП, а также индексы расходов на личное потребление за 4 квартал. Эксперты прогнозируют слабые данные – ВВП должен снизиться с 4,1% до 3,2%, личное потребление падает, что говорит о снижении оптимизма. Слабые ожидания уже заложены в текущий уровень доллара, и выход чуть выше ожиданий способен оказать американской валюте некоторую поддержку.
EURUSD
Текущая неделя не принесла сколько-нибудь значимых драйверов для основной пары. Цена оставалась в узком коридоре с небольшой тенденцией к понижению. Повторного тестирования области сопротивления 1,3732/1,3777 пока не случилось, и наблюдаются все признаки того, что восходящий импульс выдыхается. Целевые области остаются прежними – 1.3571/80 и 1.3364/82.
На Н4 восходящий импульс не исчерпан, но и доказать свою силу не может. Целевая область, обозначенная в предыдущей статье, не достигнута, более того, цена вернулась к уровню недельного pivot-а. Младший регрессионный поток сформировал намерение уйти вниз. Наиболее вероятным сценарием следует считать попытку достигнуть целевой области 1.3522/44 с тенденцией к дальнейшему снижению.
С уважением,
Аналитик: Юрий Вишневецкий
