Тяжесть фундаментала на 23 марта 2010

USD

Первый день недели для доллара начался позитивно, однако на закрытии
американская валюта все же ушла в минус. Возможно, немалую роль в
ослаблении USD сыграли результаты голосования по реформе здравоохранения
в палате представителей Конгресса США. Реформа была принята 219
голосами против 212. Теперь она пройдет через Сенат, где будут внесены
необходимые поправки, а во вторник президент Обама должен подписать
соответствующий законопроект. Итак, в рамках этой реформы предполагается
потратить 940 миллиардов долларов в течение целых 10 лет. Однако стоит
помнить о психологическом факторе: огромная цифра по предстоящим
расходам государства, представленная в разгар кризиса, уж точно пойдет
не на пользу национальной валюте. И тут уже точно не подумают о том, что
все это будет производиться в течение десяти лет, причем реализация
начнется только с 2014 года. В ближайшее время бакс может находиться под
давлением, однако не думаем, что это долго продлится.

Теперь перейдем к теме №2, господствующей на рынках. Опять же стара, как
мир, однако, сами понимаете, все в мире циклично. Итак, как только
вновь вспомнили о дефицитах торговли, так тут же появились слухи о том,
что Штаты будут оказывать давление на Китай в отношении гибкости юаня.
Предполагается, что в своем полугодовом отчете Казначейство заклеймит
Поднебесную “валютным манипулятором”. Давненько мы не слышали этой
фразы. Большинство аналитиков настроено скептически в отношении исхода
всех этих разговоров и переговоров. Скорее всего, давление со стороны
США будет выступать в роли красной тряпки для Китая, и не принесет
ничего кроме раздражения.

Если уйти с политической сцены и вернуться к экономике, то стоит
обратить внимание на публикуемые сегодня отчеты по рынку жилья. Данные
по продажам вторички, а также индекс цен на жилье будут довольно
интересны для анализа тенденций в данном секторе. Дело в том, что
восстановление должно прийти именно с рынка “подержанного” жилья,
поэтому и так важно отслеживать динамику показателя. Похоже, программа
льготной покупки жилья, реализованная в прошлом году, исчерпала пул
жаждущих и имеющих возможности купить себе дом, и теперь в ближайшее
время мы будем наблюдать лишь снижение активности. Это, несомненно,
будет оказывать давление на доллар, особенно когда другие темы отойдут
на второй план.

EUR

Вчера целый день все, кому не лень, выступали на тему Греции, спасение
стран еврозоны, а также возможности выхода попавшей в беду страны из
союза. Все эти разговоры можно подытожить одним выводом: решение не
принято, вряд ли будет принято в ближайшее время, а если и будет
принято, то не в пользу проблемного государства. Очень хорошо подытожил
все высказывания Трише: финансовая помощь Греции должна иметь строгие
ограничения, и в будущем правила, указанные в Пакте стабильности и
роста, должны строже соблюдаться; еврозона должна вмешаться во
внутренние дела Греции лишь в том случае, если возникнет необходимость
стабилизировать валютный союз в целом и вероятность выхода какой-либо
страны из еврозоны является абсурдом. Именно такое спокойное резюме от
главы ЕЦБ оказало небольшую поддержку евро, который сначала было ослаб
под действием слухов о желании Греции покинуть еврозону.

В общем-то, разговоры на эту тему изрядно утомили рынки, и мы полагаем,
что евро прекратит падение, так как уже итак является излишне
перепроданным. Скорее всего, в ближайшее время валюта найдет повод для
укрепления. К сожалению, сегодня таких поводов не предвидится –
экономический календарь практически пуст.

GBP

Вчера крупнейшая организация работодателей CBI Британии заявила, что
перспективы роста национальной экономики будут “слабыми” в краткосрочном
периоде, поскольку программы стимулирования, такие как снижение НДС и
“деньги за автохлам”, подходят к концу. Она также предупредила, что рост
потребительских расходов будет сниженным в этом году, поскольку люди
предпочитают делать сбережения, опасаясь за свою работу. Несмотря на
это, фунт умудрился восстановиться, хотя скорее на теме выбора “меньшего
из двух зол”. Пока трейдеры переживают по поводу реформы
здравоохранения в связи с долларом и вероятности распада еврозоны в
связи с евро, у британца будут оставаться шансы укрепления.

Тем не менее, сегодня внимание рынка привлекут и экономические отчеты.
Данные по инфляции остаются ключевыми в деле определения направления
монетарной политики, так что продолжающийся рост CPI может оказать
дополнительную поддержку фунту. Если показатель окажется на уровне
прогнозируемых 3,1% г/г или уйдет выше, ждите прорыва британца к отметке
1.5200.

JPY

Чем ближе конец финансового года в Японии, тем сильнее будет спрос
игроков на йену. Тем временем, экономические данные практически не
оказывают влияние на валюту. Сегодня был опубликован протокол
февральского заседания Банка Японии, который показал, что мнения членов
управляющего совета о состоянии экономики разошлись. Это стало
следствием устойчивого экономического восстановления и дальнейшего
снижения потребительских цен. “Некоторые члены совета заявили о
сбалансированности понижательных и повышательных рисков”, в то время как
другие подчеркнули “существенные понижательные риски для экономики”.
Тот факт, что часть Банка Японии настроена довольно оптимистично радует,
однако напомним, что на последнем заседании все же было принято решение
о расширении программы стимулирования экономики, что, по сути, должно
оказывать понижательное давление на национальную валюту.

AGNER