Японская иена становится привлекательной для долгосрочных инвестиций

По сравнению с участниками рынков ценных бумаг, валютные трейдеры не столь любимы. Зачем говорить о сделках с парой USD/JPY, если почти каждый может обсудить со своими друзьями последние новости компании Apple (Nasdaq:AAPL)? Однако в последнее время люди все больше говорят о валютах, особенно о иене.

Самой громкой новостью прошедшего года стало непрерывное ослабление японской валюты. Ниже приводится краткая “биография” японской экономики, которая позволит понять, какие торговые возможности открываются перед инвестором.

Японская экономика

Трудности японской экономики должны быть хорошо знакомы американцам. Вплоть до середины 1990-х г экономика Японии была на пике своего развития, пока финансовый пузырь на  фондовом рынке и рынке недвижимости не поставил страну на колени. В ответ власти ввели программу количественного смягчения (КС), которая в период с 2001 по 2006 г поддерживала экономическое восстановление.

Как только программа закончилась, экономика вновь вернулась на прежние рельсы. Затем количественное смягчение возобновилось, однако сильное землетрясение магнитудой в 9,0 баллов вызвало очередное чрезвычайное экономическое положение в стране.

Сегодня Япония страдает от дефляции, для борьбы с которой нынешний премьер-министр страны Синдзо Абэ стал предпринимать активные меры. По словам Стива Сьюггеруда (Steve Sjuggerud), издателя информационных бюллетеней True Wealth и  Daily Wealth, «Абэ настойчиво пытается создать в Японии “пузырь активов на стероидах по модели Бернанке”. Он заставил японцев покупать акции путем снижения процентных ставок и эмиссии денег. Между тем цены на японские акции сейчас самые низкие за последние десятилетия».

Японская иена: Почему КС влияет на стоимость?

По мере вливания денег в экономику ценность валюты обычно падает. Как отмечает Роб Хаворт (Rob Haworth), старший инвестиционный стратег U.S. Bank Wealth Management, «количественное смягчение понизит реальные процентные ставки в Японии и будет стимулировать рост инфляции, что обычно негативно отражается на валюте». Поскольку меры по КС в Японии, оцениваемые в 1,4 трлн долларов, на 60%  масштабнее, чем в США, то трейдерам стоит готовиться к продолжительному нисходящему давлению на иену.

Но здесь есть и другой аспект. Абэ рассчитывает, что количественное смягчение продолжит ослаблять валюту. В результате японские экспортные товары должны начать распродаваться в другие страны.  Но ведь и другие страны участвуют в гонке по обесцениваю их собственных валют, тогда кто же станет победителем?

Дэвид Хоул (David Houle), дипломированный финансовый аналитик Season Investments, считает, что «более слабая иена удешевляет японские товары для иностранных покупателей. Таким образом, японские производители становятся более конкурентоспособными, что стимулирует рост экспорта. Однако иностранные товары – импорт – становится более дорогим, а это может негативно отразиться на ключевых торговых партнерах. Вот почему разнообразные программы мировых центральных банков по стимулированию экономики получили название “валютных войн”».

Каков будущий прогноз?

Если программа по КС будет работать в соответствии с ожиданиями, то курс японской валюты должен продолжить падение. По мнению Кейт Рафаэль (Keith Raphael), главы Crosscurrents Investment Advisory, «мы и дальше полагаем, что в течение июня 2013 г и марта 2014 г рост иены продлится до 101,45 и 118,80 соответственно.  Для обычного инвестора это означает, что в ближайший год валюта подешевеет приблизительно на 20%, а японское правительство будет и дальше способствовать ослаблению JPY», поскольку курс иены довольно высокий.

Однако американское издательство Bloomberg  сообщает, что японские инвесторы могут обеспокоиться стремительным падением, ведь страна получила, чего хотела. Один из советников премьер-министра Японии Коичи Хамада (Koichi Hamada) недавно заявил, что правительство изо всех сил пыталось повлиять на положение национальной валюты, однако «если все зайдет слишком далеко, то старания стоит прекратить». По словам чиновника, если иена достигнет отметки 110 против доллара США, то она будет слишком слабой.

Пока неясно, почему чиновники столь непостоянны. Однако по мере ослабления иены американские промышленные группы стали снова употреблять слово на букву “м” – манипуляция. Недавно американские автопроизводители “Большой тройки” обратились к президенту США Бараку Обаме с просьбой предпринять ответные шаги.

Действуем!

Как инвестор может воспользоваться ослаблением иены?  Конечно, валютные трейдеры могут поработать с парой USD/JPY. Но что делать участникам фондового рынка? Во-первых, если велика уверенность в том, что программа японского правительства по КС повысит спрос на японский экспорт, то можно инвестировать в компании, базирующиеся в Японии.

Например, компания Honda Motor (NYSE:HON), Sony (NYSE:SNE) и Toyota Motor (NYSE:TM). Не рекомендуется вкладывать деньги в акции лишь с целью получения выгоды от роста экономики. Однако если предварительное исследование показывает, что в той или иной компании сильный балансовый отчет или привлекательное соотношение риска к прибыли, то валютный фактор может послужить еще одним доводом в пользу инвестирования.

Во-вторых, можно обратиться к биржевым инвестиционным фондам (англ. exchange-traded fund, ETF). В январе Стив Сьюггеруд рекомендовал инвестиции в японский хеджевый акционерный фонд  WisdomTree (ARCA:DXJ). С тех пор рост фонда превысил 25%. Лидирующие позиции здесь занимают акции таких компаний, как Honda, Toyota и Canon (NYSE:CAJ). Фонд инвестирует в акции и при этом страхует против валютного риска. Другими словами, инвестор может воспользоваться ростом, которого достигают компании за счет ослабления иены, избегая негативного валютного влияния на торговые сделки.