Где взять повод для оптимизма? Прогноз по движению EUR/USD
Квартальный отчет по инфляции, опубликованный в среду Банком Англии, произвел на британский фунт сильное негативное воздействие. Основная причина – снижение прогноза роста ВВП Великобритании в 2015 и 2016 годах, а также падение темпов роста потребительских цен ниже 1% как следствие разрастания проблем в Еврозоне.
Рынки отреагировали незамедлительно. Фунт потерял против доллара более 100 пунктов за несколько минут, доходность 10-летних облигаций потеряла более 1,5%, снижаясь в течение дня до значения 2.168%. Реакция на в общем-то ожидаемые цифры может показаться несколько чрезмерной, но дело не в самих цифрах.
Весь 2014 год, особенно его первую половину, игроки готовились к началу цикла поднятия процентных ставок. Банк Англии объявил о твердом намерении завершить период мягкой денежной политики и нормализовать уровень процентных ставок уже в ближайшем будущем. Марк Карни 12 июня, выступая перед банкирами Лондона, заявлял, что быстрый экономический рост и снижение безработицы позволят регулятору начать процесс завершения сверхмягкой монетарной политики гораздо раньше, чем этого ожидают рынки. Основной проблемой на тот момент виделся быстро растущий пузырь на рынке недвижимости, но никак не общая экономическая ситуация.
В подтверждение этих планов на заседании 6-7 июля впервые за три года два члена Комитета, Мартин Уил и Иэн МакКаферти, проголосовали за немедленное повышение ключевой ставки на 0,25%. Казалось, интрига может быть лишь в том, когда именно Банк Англии начнет ужесточение политики, летом 2015 года, весной или даже в конце 2014 года.
Но вчерашнее заседание всех оптимистов опустило на землю. Эйфория закончилась и вернулся жесткий реализм, который гласит – ожидание снижения темпов инфляции и замедление экономического роста в ближайшие два года полностью исключают повышение ставки в ближайшем будущем. Поэтому и упал фунт. Не потому, что прогноз оказался негативным, а потому, что исчезли основания для нормализации денежной политики. Падение темпов роста инфляции ниже 1% происходит параллельно со снижением реальных доходов населения, и инфляция никак не может быть выше темпов роста заработной платы, снижение прогноза по которой вдвое и послужило основанием для разворота бычьего тренда в августе.
В этой ситуации ожидать, что фунт сможет укрепиться относительно доллара США, может только очень смелый оптимист. Гораздо вероятнее противоположный сценарий – фунт продолжит снижение к зоне поддержки 1.5340/5440.
Сегодня в 12.00 будет опубликован ежемесячный экономический отчет ЕЦБ. Игроки смогут узнать, как регулятор оценивает текущую экономическую ситуацию в Еврозоне и где видит максимальные риски. Никакой интриги отчет, по всей видимости, не предоставит – о том, что ситуация имеет тенденцию к ухудшению, уже давно не секрет.
Мы давно не слышим из Европы экономических новостей, разговоры о выкупе облигаций и о страданиях несчастных фермеров от санкций не в счет. Настоящие новости выглядят иначе. Вот к примеру: «Россия и Иран подписали пакет соглашений на строительство в Иране 8 атомных энергоблоков». Или еще: «Китай вложит $40 млрд в Фонд Шелкового пути, свяжет экономику Азиатского региона воедино». Вот это и есть настоящие экономические новости. Строительство жилья и дорог, заводов и пароходов, исследовательских центров и университетов, аграрных комплексов и подводных городов. А вовсе не объем выданных кредитов или выкупленных облигаций.
Экономика Европы нуждается в структурной реформе, что особенно актуально на фоне резкого роста темпов интеграционных процессов в странах Азиатско-Тихоокеанского региона. Амбициозные проекты, такие как Новый Шёлковый путь, или создание Азиатского банка инфраструктурных инвестиций значительно повысят конкурентоспособность стран-участников, и, соответственно, понизят аналогичные перспективы для стран Европы. Но пока основное внимание уделяется исключительно монетарным методам, направленным на поддержку не реальной экономики, а банковской сферы. Меры, продвигаемые ЕЦБ, направлены на ослабление европейской валюты, и пока нет никаких причин ожидать обратного.
Прогноз по движению EUR/USD
Отсутствие значимых драйверов не позволили основной валютной паре продолжить нисходящее движение, но и причин для роста явно не прибавилось. Поток остается нисходящим, а возможность укрепления к зоне сопротивления 1.2600/31 выглядит все более эфемерной. Пара продолжит снижение, помешать этому может лишь явный негатив из США. Цель – 1.2230.
На Н4 пара продолжает консолидацию в районе уровня недельного pivot-а 1.2462. Заметно снижение диапазона колебаний, выход из диапазона приближается, и, поскольку тенденция к продолжению снижения остается доминирующей, то все более и более вероятен импульс вниз. Нас ожидает повторное тестирование минимума в районе 1.2349/60 и быстрое движение к 1.2243.
С уважением,
Аналитик: Юрий Вишневецкий
