Фундаментальный обзор рынка FOREX на четверг, 13 августа 2015 года
Фундаментальный обзор рынка FOREX по EUR/USD, GBP/USD.
Итак, в связи с двойной девальвацией Китаем своей национальной валюты сначала во вторник с 6,2095 до 6.3250 и в среду до 6.3870, на биржах возникла паника. По закону жанра мы ожидали уход инвесторов в валюту-убежище доллар с повышением спроса на американские гособлигации (спрос на которые косвенно укрепляет и доллар), но ситуация текущего момента оказалась несколько иной. Китайские инвесторы массово выходили из юаня и других валют в евро, чтобы досрочно погасить евровые керри-трейды. Объёмы были настолько велики (сопоставимы с пятничными на американских нонфармах), что на провальные экономические данные Китая и Европы уже не обращали внимания. Данное перераспределение инвестиций наложилось на фон выхода крупных игроков из американских облигаций, что резко понизило спрос на доллары. А между тем, промпроизводство в Китае за июль обвалилось с 6,8% до 6,0% в годовом исчислении, инвестиции в основные средства сократились с 11,4% г/г до 11,2% г/г при ожидании роста до 11,5% г/г. Розничные продажи снизились с 10,6% г/г до 10,5% г/г. В еврозоне торговый баланс Италии в июне составил 2,81 млрд евро против 4,14 млрд (понижено с 4,18 млрд) в мае. Промпроизводство еврозоны в июне сократилось на 0,4%. Низкий евро, как мы видим, не способствует европейскому развитию промышленности. Мы уже касались этой темы в предшествующих обзорах и теперь получаем подтверждение того, что США могут и далее укреплять доллар без ущерба для своей экономики. И хотя экспорт США значительно ниже уровней прошлого года, но также ниже и импорт, а это уже зависит от снижения всей мировой экономики. Соответственно, когда паника на рынке уляжется, мы вновь увидим значимую волну укрепления доллара.
Но по большому счёту паники на рынке нет. Наибольшее снижение из американских гособлигаций показывают 2-летние векселя, доходность по которым за два дня снизилась с 0,725% до 0,65%. По европейским бумагам доходность даже выросла; по германским 2-леткам на 0,008%, по английским 2-леткам на 1,63%. На открытии американской сессии S&P500 терял 1,5% (!), но день закрыл ростом на 0,1%. Также и азиатские фондовые индексы вчера теряли от полутора до трёх процентов, а сегодня растут от 0,3% до 1,7%.
Британские макроэкономические данные, как и европейские, показали слабость. Инвесторы ожидали увеличение рабочих мест на 1,4 тыс., а увидели сокращение на 4,9 тыс. Уровень безработицы сохранился на уровне 5,6%. Рост заработной платы в июне показал рост на 2,4% против ожидания 2,8%.
Во вчерашнем выступлении президент ФРБ Нью-Йорка Уильям Дадли никак не связал первое повышение ставки с событиями в Китае, отметив лишь, что девальвация юаня в связи с ухудшением китайской экономики выглядит «логичной». С одной стороны, из этого можно сделать вывод, что ФРС давно наблюдает за влиянием китайского экономического спада на американскую экономику и никак не связывала свою монетарную политику с китайской проблематикой. Инвесторам, тем не менее, нужны более весомые аргументы в данной ситуации, но Дадли ничего более не сказал. За текущую неделю рынки понизили вероятность сентябрьского повышения с 54% до 40%, что также повлияло на рост контрдолларовых валют.
Сегодня в 14:30 мск ЕЦБ опубликует протоколы с последнего заседания по монетарной политике. Тут ничего важного мы не ожидаем увидеть. В 15:30 мск выйдут данные по розничным продажам в США за июль. Retail Sales ожидается приростом на 0,5%, корневой индекс Core Retail Sales (продажи за исключением автомобилей) также прогнозируется ростом на 0,5%. В обычной ситуации мы, конечно, ждали бы укрепления доллара, но в происходящем реформировании инвестиционных портфелей крупных игроков реакция может быть иной. При этом весьма вероятно, что если данные окажутся чуть ниже прогноза, евро может продолжить рост, тогда как для разворота единой валюты показатель должен быть значительно лучше ожиданий. Остаётся только ждать восстановления рынка в нормальное русло. В среднесрочной же перспективе, повторимся, ждём новой волны укрепления доллара. Также и Китай может продолжить девальвацию юаня. Но чем чаще он это будет делать, тем скорее доллар вернётся к роли валюты-убежища.
При позитивном сценарии ожидаем снижение евро к 1.1030 и фунта к 1.5550, при негативном возможен рост по евро к 1.1250, по фунту к 1.5675 или выше.
Фундаментальный обзор рынка FOREX по USD/JPY.
Японская йена очень показательно отреагировала на китайскую девальвацию юана и в какой-то мере может служить индикатором страха. Во вторник, когда НБК первый раз ослабил юань, пара USD/JPY выросла на 50 пунктов, в среду на второй девальвации обвалилась на 91 пункт. Сегодня утром, вслед за восстановлением фондовых рынков, показывает рост к 7:00 мск на 20 пунктов. Йена, будучи не сильно связанной с китайскими операциями керри-трейд, смогла взять на себя функции валюты-убежища на то время, пока доллар был завязан на сомнениях в сроке первого повышения ставки. В среду при этом по Японии вышли хорошие экономические показатели. Объём промышленного производства за июнь в финальной оценке был пересмотрен с 0,8% до 1,0%, третичный индекс деловой активности в сфере услуг в июне возрос на 0,3% против ожидания 0,1%. Слабость, как обычно, продемонстрировал индекс инфляции – цены производителей за июль показали -3,0% г/г против прогноза -2,9% г/г.
Но сегодня Nikkei225 растёт на 0,7% при обвале внутренних заказов на машиностроительную продукцию за июнь на 7,9% при ожидании -5,3% и росте на 0,6% в мае. В годовой размерности индекс оказался лучше ожиданий: 16,6% против 16,4%. Но, с одной стороны, это второстепенный индикатор, с другой стороны – в сумме вчерашних и сегодняшних данных позитив пусть небольшой, но есть. Ждём рост йены к 125.50.
Более подробная информация по прогнозам форекс.
